PARTE DIARIO
Martes, 10 de marzo de 2026
QUOTE OF THE DAY
“The public have an insatiable curiosity to know everything, except what is worth knowing.”
— Oscar Wilde
JOKE OF THE DAY
Noah Webster, the famous compiler of the English dictionary, was a man who took language very seriously.
One afternoon, his wife came home early and walked into the pantry. She caught him with his arms wrapped around their beautiful young maid, kissing her passionately.
His wife gasped, stepped back, and shouted, “Noah! I am surprised!”
Webster, even in his panic, couldn’t help himself.
He straightened his coat, looked at his wife, and said, “No, my dear. I am surprised. You are astonished.”
CLAVES DEL DÍA
• Los mercados giran al risk‑on tras señales de desescalada: Trump afirma que la guerra en Irán está “muy completa” y el G-7 se declara listo para liberar reservas, lo que derrumba el petróleo y dispara las bolsas.
• El petróleo corrige con fuerza tras el rally de la semana pasada: El Brent cae por debajo de los US$ 87 y el WTI retrocede más de un 7%, en un alivio impulsado por la perspectiva de una menor duración del conflicto.
• La confianza de las pequeñas empresas cae más de lo esperado en febrero: El índice NFIB se ubicó en 98,8, por debajo del consenso de 99,7 y del dato previo de 99,5, reflejando la incertidumbre del sector ante el contexto macro.
• Warsh inicia su ronda de reuniones con senadores para suceder a Powell: El nominado de Trump se enfrenta al bloqueo del republicano Tillis, que condiciona su apoyo al cese de investigaciones sobre la Fed.
• La recaudación en Argentina cae 9,7% real, pero el gobierno suma ingresos extraordinarios por rentas de propiedad: El Fondo de Garantía de Sustentabilidad aporta $2,3 billones en el bimestre, un alivio inesperado en medio de la caída de la actividad.
• Paloma Valencia emerge como favorita para convertirse en la primera presidenta de Colombia: La candidata de línea dura gana las primarias y promete mano firme contra el narcotráfico y un giro en las relaciones con Washington.
SEÑALES A MONITOREAR
• Geopolítica / Energía: Las declaraciones de Trump sobre que la guerra en Irán está “muy completa” y “adelantada” marcan un punto de inflexión en las expectativas del mercado. Sin embargo, el análisis de Bloomberg Economics sobre los tres escenarios posibles (conflicto continuado con petróleo en US$ 110, escalada a US$ 170 o desescalada a US$ 65) muestra que el mercado aún no descuenta el riesgo de un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz. La prima de riesgo geopolítico se ha evaporado demasiado rápido.
• Mercados / Posicionamiento: La advertencia de JPMorgan sobre una posible corrección del 10% en el S&P 500 contrasta con la euforia de las bolsas asiáticas y europeas de hoy. El dato clave es que los inversores no están posicionados para una caída: el “de-risking” no ha sido extremo y el posicionamiento es neutral. Esto crea una asimetría: cualquier noticia negativa sobre la prolongación del conflicto podría desencadenar ventas masivas.
• Datos de EE.UU. / Consumo: El análisis de Bloomberg Economics sobre el impacto del petróleo en el bolsillo de los hogares es revelador. Con el crudo en US$ 83, el beneficio de la devolución de impuestos de la Ley OBBB se anula por completo. A US$ 110, el costo adicional para el hogar promedio es de US$ 1.960 al año. Esta tarde se conocerán las ventas de viviendas existentes de febrero y el cambio en el empleo privado según ADP, dos datos clave para calibrar la salud del consumidor estadounidense.
• Política monetaria / Fed: La nominación de Kevin Warsh avanza en medio de un bloqueo político. El republicano Thom Tillis condiciona su apoyo al cese de investigaciones sobre la Fed, lo que añade una capa de incertidumbre política al proceso de sucesión. El mercado asume que Warsh será confirmado, pero cualquier demora podría afectar la credibilidad de la Fed en un momento crítico.
• Latam / Argentina: El riesgo país trepa a 583 puntos básicos (+8 bps) a pesar del entorno global risk‑on, una divergencia preocupante. Mientras las bolsas globales celebran, el EMBI argentino se amplía, reflejando la vulnerabilidad específica del país. La caída de la recaudación (-9,7% real) y la necesidad de sostener el superávit fiscal ponen a prueba la credibilidad del gobierno justo cuando Milei busca inversores en Nueva York.
FLASH DE MERCADOS
Clave: Los mercados se encuentran en un claro escenario risk‑on, impulsados por la fortaleza de las acciones asiáticas y europeas, mientras que la volatilidad retrocede y el dólar pierde terreno. La principal preocupación es el repunte de los spreads de riesgo en deuda emergente, encabezado por Argentina.
• Stocks: Asia lidera con Nikkei +2.88 %, Hang Seng +2.17 % y CSI 300 +1.28 %; Europa sigue al alza (DAX +2.38 %, CAC 40 +1.92 %, FTSE 100 +1.72 %, MIB +2.70 %, EuroStoxx 50 +2.65 %). En EE. UU., los futuros apenas suben (S&P 500 +0.24 %, Nasdaq +0.35 %, Dow +0.30 %).
• Bonos: Rendimientos mixtos con empinamiento de la curva. US 10Y a 4.136% (+0.3 bps), Bund alemán a 2.846% (-1.7 bps), Gilts a 4.575% (-6.3 bps), JGB 10Y a 2.182% (-0.3 bps). El spread 2s10s sube a +58.8 bps (+4.7 bps), reflejando expectativas de mayor crecimiento.
• VIX: 23.76, -19.43 %, lo que indica un fuerte descenso de la volatilidad y refuerza el apetito por el riesgo.
• Dólar (FX): DXY 98.65 (-0.53 %); EUR/USD 1.1700 (+0.14 %); GBP/USD 1.3500 (+0.07 %); USD/JPY 157.75 (+0.04 %); USD/CNH 6.8800 (-0.10 %). El dólar se debilita.
• Metales Preciosos: Oro $5,189.40 (+1.68 %) y Plata $89.20 (+5.54 %), ambos se benefician del entorno risk‑on y la debilidad del dólar. Cobre $5.94 (+1.49 %).
• Cripto: Bitcoin $70,926 (+3.63 %), manteniendo un fuerte impulso alcista.
• Commodities: La energía corrige con fuerza tras el rally de la semana pasada. WTI $87.23 (-7.96 %), Brent $86.59 (-7.61 %), Gas natural $3.08 (-1.41 %). La caída responde a las señales de desescalada del conflicto y a la disposición del G-7 a liberar reservas.
• Spreads: El spread del EMBI Global muestra tensión, mientras el riesgo país en Argentina sube a 583 bps (+8 bps), reflejando presión sostenida sobre los mercados emergentes a pesar del entorno global positivo.
Lectura rápida: El impulso de equidad y la caída del VIX confirman un sesgo risk‑on, pero el deterioro del EMBI argentino recuerda que el apetito por riesgo sigue sensible a la percepción de vulnerabilidad en mercados emergentes. Mantener exposición en acciones globales y metales, pero vigilar de cerca los spreads de deuda emergente.
FINANZAS Y TECH
• Las OPV de 2025 enfrentan un “bucle de retroalimentación negativa” tras el vencimiento de los períodos de restricción: Las empresas que salieron a bolsa en EE.UU. entre septiembre y noviembre registran una caída media ponderada del 15% desde su precio de salida, y su evolución marcará el rumbo de las próximas colocaciones.
• JPMorgan se vuelve “tácticamente bajista” y anticipa una corrección del 10% en el S&P 500 por los riesgos de la guerra: El banco advierte que los inversores no están posicionados para una caída y que el conflicto en Irán, de prolongarse, podría llevar al índice a 6.270 puntos.
• El aumento del riesgo crediticio lleva a las empresas a posponer emisiones de deuda: Los inversores se protegen ante la posibilidad de que la guerra y el encarecimiento del petróleo compliquen el pago de obligaciones corporativas, encareciendo el costo del seguro contra default.
• JPMorgan es optimista sobre los bonos de grado de inversión y prevé un estrechamiento de los spreads: El banco revierte su proyección de noviembre y espera que los spreads se reduzcan en 12 puntos básicos, hasta 85, apoyado en fundamentos económicos sólidos y la demanda de deuda de alta calidad.
• TSMC aumenta sus ventas un 30% impulsado por la demanda de hardware para IA: La empresa taiwanesa, barómetro de la industria global de inteligencia artificial, registra un fuerte crecimiento en los dos primeros meses del año, aunque la guerra en Oriente Medio añade incertidumbre sobre la inversión futura en centros de datos.
FOCO: GLOBAL INSIGHT: Iran, Oil and Inflation - Three Scenarios
Jamie Rush, Björn van Roye y Ziad Daoud (Bloomberg Economics)
• Tres escenarios para el petróleo tras la escalada en Irán: Bloomberg Economics modela el impacto de un conflicto continuado con petróleo en US$ 110, un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz que lleve el crudo a US$ 170, y una desescalada que lo devuelva a US$ 65.
• Escenario 1 (conflicto continuado, US$ 110): La inflación aumentaría 0,7 puntos porcentuales en EE.UU. y cerca de 1 punto en Europa y Reino Unido. El PIB estadounidense apenas sufriría un impacto del 0,1%, mientras que Europa y Reino Unido caerían un 0,5% y 0,6% respectivamente, por su mayor dependencia del gas natural.
• Escenario 2 (cierre de Ormuz, US$ 170): El impacto inflacionario se dispara: +1,6 puntos en EE.UU., +1,9 en Reino Unido y +2,0 en la eurozona. El PIB europeo y británico caería más de un 1%, mientras EE.UU. resistiría con una contracción del 0,3%.
• Escenario 3 (desescalada, US$ 65): El shock inflacionario sería moderado y transitorio, con un rápido retorno a la normalidad. El PIB apenas se vería afectado y se recuperaría con la caída de los precios energéticos.
• El anclaje de las expectativas de inflación será crucial: Si las expectativas se mantienen bajo control, los bancos centrales podrán ignorar el shock temporal y centrarse en el crecimiento. Si se desanclan, podrían verse forzados a subir tipos, amplificando el impacto económico.
View: El mercado está descontando el Escenario 1 o incluso el 3, pero el riesgo de un cierre prolongado de Ormuz (Escenario 2) no está adecuadamente descontado en el precio. La inflación de los swaps, especialmente en Europa, sugiere que los riesgos para las expectativas a largo plazo son reales. Kevin Warsh, el nominado de Trump para la Fed, podría verse atrapado entre la presión presidencial por tasas bajas y la realidad de una inflación más persistente.
→ Economía Conversada, Tomo III, Capítulo XV, páginas 113-115. Sócrates explica cómo los shocks externos, como una crisis geopolítica, impactan en las economías abiertas y cómo la duración del shock determina si es mejor ajustar o financiar. La modelización de Bloomberg Economics sobre la duración del conflicto es un ejemplo perfecto de este análisis.
FED Y BANCOS CENTRALES
• Kevin Warsh inicia su ronda de reuniones con senadores para buscar la confirmación como presidente de la Fed: El nominado por Trump se enfrenta al republicano Thom Tillis, que bloquea su apoyo mientras no cese la investigación del Departamento de Justicia sobre la renovación de la sede del banco central.
• Citadel Securities considera que los mercados yerran al descontar una subida de tasas del BCE y un recorte de la Fed: La firma argumenta que el encarecimiento del petróleo lastrará más el crecimiento europeo que el estadounidense, haciendo improbable tal divergencia.
• El Banco de Inglaterra recorta un 8% de su plantilla en un intento por reducir costes: La entidad pagará 36 millones de libras en indemnizaciones, en un movimiento que busca estabilizar sus finanzas tras el aumento de gastos por las recomendaciones de la revisión crítica de Ben Bernanke.
FISCAL Y POLÍTICA
• Los demócratas aprovechan el aumento de los precios de la gasolina por la guerra para apelar a los votantes: Schumer urge a Trump a utilizar las reservas estratégicas, mientras Jeffries denuncia que los republicanos están “hundiendo la economía” con unos precios de la gasolina “fuera de control”.
• Dos hombres son acusados de un ataque inspirado por el ISIS cerca de la residencia del alcalde de Nueva York: Las autoridades afirman que los detenidos intentaron detonar artefactos explosivos en una protesta, y que uno de ellos contenía triperóxido de triacetona, un explosivo conocido como la “madre de Satán”.
• La familia Trump amplía sus inversiones en defensa con un nuevo acuerdo de drones: Los hijos mayores del presidente invierten en Powerus, una nueva empresa de drones que saldrá a bolsa mediante una fusión, sumándose a otras inversiones recientes en el sector.
• Un tribunal de apelaciones debate si la tasa de 100.000 dólares de Trump por visados H-1B es un impuesto: La Cámara de Comercio argumenta que la tasa excede la autoridad presidencial tras una sentencia del Tribunal Supremo, mientras la administración defiende que sus poderes son suficientemente amplios.
• Australia concede refugio a cinco jugadoras de la selección femenina de fútbol de Irán: Trump ofreció inicialmente asilo a todo el equipo, pero retiró sus críticas a Australia al conocer que el país ya había acogido a las deportistas.
• El debate sobre la secesión de Alberta ya afecta a la confianza empresarial, según una encuesta: El 28% de los encuestados por la Cámara de Comercio de Calgary afirma que la discusión independentista está impactando en sus negocios, aumentando el riesgo de recesión y reduciendo la inversión.
FOCO: US INSIGHT: Oil Above $83 Will Drown Out OBBB Tax Refund Boost
Anna Wong y Eliza Winger (Bloomberg Economics)
• La visión optimista de Bloomberg Economics sobre la economía estadounidense se basaba en parte en el impulso fiscal de la Ley OBBB: Se esperaba que las devoluciones de impuestos, que los hogares comenzaron a recibir en el primer trimestre, aportaran 0,4 puntos porcentuales al PIB del año.
• El petróleo por encima de US$ 83 anula por completo ese beneficio: A US$ 80, el costo adicional para el hogar medio sería de US$ 650 al año; a US$ 110, se dispara a US$ 1.960.
• El impacto distributivo es clave: Los hogares del 60% inferior de la renta destinan una mayor proporción de sus ingresos a la gasolina, por lo que el aumento de precios les golpea con más fuerza.
• Los datos del IRS de finales de febrero mostraban devoluciones un 11% superiores a las del año anterior: Unos US$ 360 más por declarante individual, lo que sugiere que el impulso fiscal inicial está siendo devorado por el encarecimiento de la energía.
• Conclusión: Los consumidores de menores ingresos ya estaban financieramente tensos antes del repunte del petróleo. El aumento de los precios en el surtidor probablemente anulará el viento de cola de las devoluciones de impuestos y trasladará la carga de sostener el consumo a los hogares de mayores ingresos, cuya propensión a gastar podría verse afectada por la volatilidad del mercado de valores.
View: El “breakeven” del petróleo para la economía estadounidense es de US$ 83. Por encima de ese nivel, el impulso fiscal se convierte en un lastre. Y cuanto más se prolongue la guerra, más se erosionará la capacidad de consumo de los hogares más vulnerables, que son los que tienen una mayor propensión marginal a consumir.
→ Economía Conversada, Tomo II, Capítulo XI, páginas 284-287. Sócrates y Glaucón discuten la relación entre el déficit fiscal y la deuda pública, y cómo la confianza de los inversores es clave para la sostenibilidad. El análisis de Bloomberg Economics añade una capa adicional: la eficacia del estímulo fiscal (las devoluciones de impuestos) puede verse completamente neutralizada por un shock externo como el encarecimiento de la energía, afectando precisamente a los hogares a los que se pretendía ayudar.
COMERCIO INTERNACIONAL
• Ottawa permite a un fabricante de automóviles aumentar sus importaciones libres de aranceles desde EE.UU. gracias a su mayor producción en Canadá: La decisión, adoptada por orden del consejo de ministros, responde a la solicitud de una empresa no identificada cuyas ventas en 2025 fueron mejores de lo esperado.
• Importadores estadounidenses, inciertos ante el proceso de devolución de aranceles tras el fallo del Tribunal Supremo: Los expertos recomiendan a las empresas registrarse en el sistema electrónico de aduanas para recibir los reembolsos, cuyo proceso podría tardar hasta 45 días en implementarse.
• La industria agrícola de EE.UU. pide al gobierno que intervenga ante el encarecimiento de los fertilizantes: El bloqueo en el Estrecho de Ormuz ha disparado los precios, y la patronal AFBF solicita a la administración que utilice la marina para escoltar los envíos y que retire los aranceles que gravan las importaciones.
• Las exportaciones chinas se dispararon un 22% antes del estallido de la guerra en Oriente Medio: Las importaciones también crecieron casi un 20%, dejando un superávit de US$ 214.000 millones, un récord para el período. El conflicto supone ahora un nuevo riesgo para la demanda global.
FOCO: Commentary: Trump Has More Tariffs up His Sleeve
Alan S. Blinder (The Wall Street Journal)
• A pesar de la pérdida del IEEPA, Trump aún dispone de un arsenal de herramientas proteccionistas: El profesor Blinder repasa las opciones legales que le quedan al presidente para mantener los aranceles en niveles cercanos a los de la era Smoot-Hawley.
• La Sección 122 (actualmente en uso) permite aranceles por 150 días para hacer frente a déficits de balanza de pagos, un concepto obsoleto en la era de tipos de cambio flotantes: Su legalidad ya está siendo cuestionada en los tribunales, pero es probable que el presidente pueda mantenerla hasta que venza el plazo.
• La Sección 232 (ya en uso para el acero y el aluminio) otorga amplios poderes para abordar cuestiones que “amenacen con perjudicar” la seguridad nacional: El autor augura que el Secretario de Comercio, Howard Lutnick, aceptará complacer las “alucinaciones” de Trump sobre amenazas a la seguridad nacional allá donde las vea.
• Las Secciones 301 y 201 de la Ley de Comercio de 1974 también ofrecen vías para imponer aranceles por prácticas desleales o por daño a la industria nacional: El autor sugiere que la administración encontrará “prácticas desleales” en cualquier país con el que EE.UU. tenga déficit comercial.
View: Confundido sobre los aranceles? Trump también. Pero no hay que subestimar su capacidad para mantenerlos. La maquinaria legal proteccionista sigue en marcha, y los tribunales, aunque puedan frenar algunos excesos, lo harán con una lentitud que permitirá que los aranceles se mantengan durante meses.
→ Economía Conversada, Tomo I, Capítulo II, páginas 90-95. Sócrates explica el concepto de elasticidad y cómo los aranceles afectan a los precios y a los consumidores. El análisis de Blinder sobre las herramientas arancelarias de Trump es una aplicación práctica de cómo las políticas comerciales distorsionan los mercados y terminan siendo pagadas por los consumidores.
GEOPOLÍTICA Y ENERGÍA
• Trump afirma que la guerra en Irán está “muy completa” y que la operación va adelantada, aliviando la tensión en los mercados: El presidente estadounidense aseguró que Irán “no tiene marina, no tiene comunicaciones, no tiene fuerza aérea” y que el Estrecho de Ormuz está viendo más tráfico de buques.
• Trump estudia opciones para contener los precios del petróleo, incluyendo restricciones a las exportaciones y exenciones fiscales: Según Reuters, el presidente revisará un conjunto de medidas que podrían incluir la intervención en los mercados de futuros y la suspensión de la Ley Jones.
• Putin y Trump discuten sobre Irán en su primera conversación telefónica del año: Los líderes abordaron también las negociaciones de paz entre Ucrania y Rusia, que se han estancado tras el estallido del conflicto en Oriente Medio.
• El G-7 se declara listo para liberar reservas de petróleo “si es necesario”, pero aún no ha llegado a ese punto: Los ministros de Finanzas del grupo celebraron una reunión virtual y acordaron seguir intercambiando información y coordinándose con socios internacionales.
• Las aerolíneas revisan sus planes de crecimiento ante el encarecimiento del combustible por la guerra en Irán: Las compañías de Oriente Medio y Asia están evaluando retrasar la entrega de nuevos aviones y podrían declarar fuerza mayor para suspender los pedidos sin penalizaciones.
• Macron planea una misión de escolta marítima en el Estrecho de Ormuz una vez que la fase más “caliente” del conflicto se calme: El presidente francés propone una misión “puramente defensiva” con naciones europeas y no europeas para reabrir gradualmente la vía.
• Los precios del gas natural en Europa se disparan ante la persistente incertidumbre sobre el suministro por la guerra: El conflicto, que entra en su décimo día, mantiene la presión sobre los mercados energéticos y aviva las presiones inflacionarias.
• Arabia Saudí comienza a recortar la producción de petróleo mientras se apresura a desviar sus exportaciones: El reino utiliza la ruta alternativa de Yanbu, en el Mar Rojo, para esquivar el bloqueo del Estrecho de Ormuz, sumándose a los recortes de otros países de la OPEP.
• La OTAN intercepta un misil iraní que sobrevoló Turquía, en una señal de la extensión del conflicto: Los restos del proyectil cayeron en la provincia de Gaziantep, cerca de la base aérea de Incirlik, donde está desplegado personal militar estadounidense.
• India descarta liberar reservas estratégicas de petróleo, al considerar adecuadas sus existencias comerciales: El país ha asegurado suministros alternativos y no tiene planes de restringir las exportaciones de combustible de las refinerías.
• La crisis de combustible en Asia fuerza a gobiernos a imponer restricciones y a reducir la semana laboral a cuatro días: Vietnam, Tailandia, Filipinas, Pakistán e India implementan medidas de emergencia para contener la demanda energética.
FOCO: Iran War Will Harden Kim’s Nuclear Resolve: Karishma Vaswani
Karishma Vaswani (Bloomberg Opinion)
• Kim Jong Un extraerá una peligrosa conclusión de los ataques de EE.UU. e Israel contra Irán: Las armas nucleares son el garante definitivo de la supervivencia del régimen. El líder norcoreano recordará el destino de Sadam Husein y Gadafi, y la propaganda estatal ya ha argumentado que un disuasivo nuclear es esencial para evitar ese mismo destino.
• El programa nuclear de Corea del Norte es mucho más avanzado que el de Irán: Se cree que posee hasta 50 cabezas nucleares y material fisible suficiente para producir otras 40. Ha continuado construyendo y probando misiles balísticos intercontinentales capaces de alcanzar territorio estadounidense.
• La estrategia de Washington y Seúl para lograr la desnuclearización ha fracasado: Kim ha rechazado sistemáticamente las conversaciones y ha seguido expandiendo su arsenal. Ahora puede argumentar que la guerra en Oriente Medio demuestra que su apuesta por el desarrollo de armas fue racional, no temeraria.
• La cooperación entre Rusia, China y Corea del Norte ha reforzado a Pyongyang: Moscú y Pyongyang han mejorado sus lazos militares con un pacto de defensa mutua en 2024, y China sigue proporcionando apoyo económico y diplomático crucial.
• La solución ya no pasa por la desnuclearización, sino por la coexistencia estable: Washington y Seúl deberían centrarse en la disuasión y en fomentar relaciones diplomáticas normales con un compromiso regular, aceptando la realidad incómoda de una Corea del Norte permanentemente armada con armas nucleares.
View: Kim ha estado preparando este momento durante años, situando a su hija ante un misil balístico intercontinental para simbolizar la herencia del arsenal que garantiza la supervivencia de la dinastía. La lección de Irán no hará sino reforzar su paranoia y su determinación de expandir su arsenal, haciendo la península de Corea más difícil, no más fácil, de estabilizar.
→ Economía Conversada, Tomo III, Capítulo XVI, páginas 176-178. En el panel sobre crisis cambiarias, Krugman y Rogoff discuten los modelos de crisis de “segunda generación”, basados en expectativas autocumplidas. La determinación nuclear de Kim Jong Un, reforzada por el ejemplo de Irán, es una muestra de cómo las percepciones y expectativas sobre la seguridad de un régimen pueden generar equilibrios (des)estabilizadores difíciles de romper.
DATOS DE EE.UU.
• El índice de optimismo empresarial de la NFIB cayó a 98,8 en febrero, su nivel más bajo en tres meses: El dato, publicado esta mañana, se ubicó por debajo del consenso de 99,7 y del registro previo de 99,5, reflejando la creciente cautela de las pequeñas empresas ante la incertidumbre macroeconómica y geopolítica.
• A las 8:30 ET se publicará el cambio en el empleo privado según ADP correspondiente a febrero: El mercado espera una creación de 125.000 puestos, aunque la reciente divergencia entre los datos oficiales y las encuestas privadas mantiene en vilo a los analistas. Un dato muy por debajo de lo esperado podría reavivar los temores sobre la salud del mercado laboral.
• A las 10:00 ET se conocerán las ventas de viviendas existentes de febrero: El consenso anticipa una ligera contracción mensual del 0,8% hasta los 3,90 millones de unidades, aunque el fuerte aumento de las tasas hipotecarias en las últimas semanas podría generar una sorpresa negativa.
• A las 15:30 ET se publicarán los inventarios semanales de crudo de la API, correspondientes a la semana finalizada el 6 de marzo: El mercado estima un aumento moderado en las existencias, aunque la guerra en Medio Oriente añade una capa adicional de incertidumbre a la dinámica habitual de la oferta y la demanda. Cualquier señal de interrupción en los suministros podría revertir rápidamente la corrección del petróleo.
LATAM
Bolivia
• Bolivia asume la vicepresidencia del Parlasur y apunta a fortalecer la integración regional: Mario Herrera fue designado para el cargo, con el objetivo de avanzar en fronteras y comercio, y debatir la posible reincorporación de Venezuela.
• El vicecónsul anuncia una nueva reunión entre los presidentes Paz y Kast: El encuentro será una continuación de los contactos previos en Miami, en el marco de la búsqueda de avances en integración, cooperación fronteriza y migratoria.
• El gobierno descarta un incremento en el precio del combustible pese al alza internacional del petróleo: El ministro José Gabriel Espinoza asegura que las decisiones no se basan en variaciones momentáneas y que el combustible se adquiere con 20 a 30 días de antelación.
• Bolivia revivió su alianza con EE.UU. en la cumbre de Trump en Florida: El presidente Rodrigo Paz recibió el apoyo de la Casa Blanca para remover barreras a la inversión, mientras su administración avanza en la eliminación de subsidios a los combustibles y logra una reducción del riesgo soberano.
Brasil
• Petrobras mantiene sin cambios los precios de los combustibles en Brasil a pesar del repunte del petróleo por la guerra: La compañía esperará a ver si los precios del crudo se mantienen elevados antes de trasladarlos a los consumidores, con un desfase actual del 85% en el diésel y el 45% en la gasolina.
• La primera OPV en Brasil en cinco años corre riesgo de suspenderse ante las difíciles condiciones del mercado: BRK Ambiental Participações está considerando retrasar su oferta pública inicial, con la que esperaba captar unos 4.000 millones de reales.
• Las ventas de cemento caen un 5% en febrero: Se vendieron 4,9 millones de toneladas, aunque la demanda por día útil aumentó un 4,5%, según el Sindicato Nacional de la Industria del Cemento.
• Lula y la presidenta de México acuerdan profundizar la asociación bilateral en materia energética: En una conversación telefónica, los mandatarios expresaron su interés en estrechar lazos y Claudia Sheinbaum aceptó la invitación de Lula para visitar Brasil.
• Análisis: el problema para Haddad es que una segunda vuelta en São Paulo es improbable: Fernando Haddad alcanza el 31% de intención de voto, pero Tarcísio de Freitas le saca 13 puntos de ventaja, un desafío mayúsculo para el petista.
• Petrobras limita las cuotas extra de diésel para distribuidoras, lo que congela el mercado, según fuentes: La ausencia de un reajuste en los precios de la petrolera genera incertidumbre sobre el abastecimiento futuro.
Chile
• El mercado modera su optimismo por Kast y la prima de riesgo de Chile sube ante el “golpe de realidad”: El costo de asegurar la deuda soberana chilena aumenta 14 puntos básicos, ante un déficit fiscal que en 2025 alcanzó el 2,8% del PIB, muy por encima de la meta oficial del 1,7%.
• PIB, inflación, desempleo, déficit: la entrada y salida del gobierno de Boric en cifras económicas: La administración saliente logró reducir la inflación del 14% al 4%, pero deja un déficit fiscal como tema clave en el balance.
Colombia
• El superintendente financiero asegura que “esta semana se esperan concretar los acuerdos finales entre el Gobierno y la banca”: César Ferrari confirma avances en las mesas de trabajo para implementar el decreto de finanzas abiertas y un acuerdo similar al Pacto por el Crédito.
• La deuda externa de Colombia cerró 2025 en US$ 246.801 millones, el 53,8% del PIB: El aumento interanual es de US$ 25.848 millones, con un 86,1% de la deuda a largo plazo y el sector público como principal deudor (US$ 152.747 millones).
• El alza del salario mínimo comienza a trasladarse a los precios de los servicios: Más del 70% del aumento del índice de precios en los últimos días provino de servicios, afectados por el incremento salarial y los precios regulados.
• Camioneros colombianos inician un paro indefinido en la frontera con Ecuador: Los transportadores exigen a ambos gobiernos la derogación de los aranceles recíprocos y mantienen bloqueado el puente de Rumichaca.
Ecuador
• Daniel Noboa promete “ir hasta las últimas consecuencias” para combatir al narcoterrorismo: El presidente ecuatoriano buscará cooperación internacional, especialmente con EE.UU., respetando la soberanía nacional, mientras el país ya ejecuta operativos contra grupos armados y la minería ilegal.
• La Corte Constitucional determina que el acuerdo entre Ecuador y Emiratos Árabes Unidos requiere aprobación de la Asamblea: El tratado de 34 artículos, firmado en diciembre, busca promover y proteger inversiones recíprocas, pero deberá pasar el filtro legislativo.
• “No es intervencionismo”, afirma Noboa: el ejército de EE.UU. no actuará por su cuenta en Ecuador: El presidente aclara que las operaciones serán conjuntas, tras el anuncio del Comando Sur de operativos contra el narcotráfico en el Pacífico.
México
• La inflación en México se acelera en febrero hasta el 4,02%, por encima del rango objetivo del banco central: El aumento supera las previsiones de los analistas, aunque la inflación subyacente se modera ligeramente hasta el 4,50%, en línea con lo esperado.
• Las consultas del gobierno mexicano favorecen un ajuste del T-MEC, no una renegociación en profundidad: Los sectores consultados consideran que el tratado ha sido exitoso y debe preservarse, aunque señalan preocupaciones por los aranceles unilaterales y los costes de cumplimiento normativo.
Perú
• Encuesta Datum: el tablero electoral comienza a moverse a casi un mes de las elecciones: Keiko Fujimori sube al 10,7% y Rafael López Aliaga retrocede al 10%, en un empate técnico a 34 días de los comicios.
Uruguay
• El dólar corta su racha alcista pero se mantiene por encima de los 40 pesos: La divisa estadounidense retrocede tras las declaraciones del G-7 sobre la liberación de reservas de petróleo, que aliviaron la presión sobre el crudo.
• El ministro de Trabajo presenta un proyecto de ley para promover el empleo juvenil: Juan Castillo presentó la iniciativa en el Consejo de Ministros, que recoge experiencias previas como el programa “Yo trabajo y estudio” y busca fomentar la formación y capacitación a nivel nacional.
Venezuela
• Venezuela avanza en una reforma minera “a la velocidad de Trump” tras la visita a Estados Unidos: La Asamblea Nacional da aprobación preliminar a un nuevo proyecto de ley que busca aumentar las garantías legales para atraer inversión nacional e internacional, en un contexto de previsible cuadruplicación de la demanda de minerales críticos.
• Una líder juvenil venezolana se muestra optimista ante el cambio tras la captura de Maduro: Rosa Cucunuba cree que una nueva ola de protestas está marcando la diferencia y confía en que la participación de EE.UU. permita elecciones libres y el regreso de los emigrantes.
• Decenas de inversores planean visitar Venezuela ante el creciente interés tras la captura de Maduro: Fondos de cobertura, inversores energéticos y grupos de capital privado viajarán al país para evaluar oportunidades en sectores como energía, minería, inmuebles, finanzas y tecnología.
• Trump reconoce al gobierno de Delcy Rodríguez mientras EE.UU. y Venezuela restablecen lazos: La administración estadounidense formaliza el reconocimiento de la presidencia interina de Rodríguez, dos meses después de la captura de Nicolás Maduro, en un proceso de acercamiento diplomático que busca una transición ordenada.
ARGENTINA
Economía
• El BCRA diagrama una hoja de ruta para impulsar la inversión con cinco ejes estratégicos: El vicepresidente de la entidad destaca la reducción de la vulnerabilidad externa, la eliminación del déficit fiscal, la flexibilidad cambiaria, la acumulación de reservas y la estabilidad como pilares para canalizar el ahorro local hacia el crédito productivo.
• El gobierno suma ingresos extraordinarios por rentas de la propiedad, un alivio en medio de la caída de la recaudación: El Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) aportó $2,3 billones en el primer bimestre, con un crecimiento interanual ajustado por inflación del 139,7%.
• El shock por la guerra en Medio Oriente desafía la recalibración del plan Caputo: El gobierno envía señales de ajuste mientras la inflación y el estancamiento (estanflación) presionan, y el riesgo país no logra perforar los 500 puntos básicos.
• El índice S&P Merval sube impulsado por las empresas energéticas, beneficiadas por la guerra: Argentina podría ingresar US$ 1.000 millones por cada US$ 10 de aumento en el precio del petróleo, aunque la reciente corrección del crudo modera el optimismo.
Mercados y Empresas
• Banco Macro lanza créditos hipotecarios en dólares a tasa fija para “sacar los dólares del colchón”: La entidad ofrecerá préstamos de hasta US$ 1 millón al 11,5% anual a cinco años, en una nueva estrategia para movilizar el ahorro en divisas. También lanza préstamos personales en dólares al 9% anual y prendarios para autos a 36 meses.
• Vuelven los créditos hipotecarios en dólares: un banco privado presta hasta US$ 1 millón a una tasa del 11,5%: El Banco Macro lidera la iniciativa, que busca financiar hasta el 50% del valor del inmueble.
• La concurrencia a sucursales bancarias cae un 30% interanual: El 90% de las transacciones ya son digitales, lo que lleva a los bancos a reducir su personal (-5.000 empleados) y el número de sucursales (-178) en el último año.
• Luis Caputo anuncia un nuevo proyecto dentro del RIGI, con una inversión de más de US$ 4.500 millones: Se trata del yacimiento Rincón de Aranda, de Pampa Energía, que incluirá infraestructura energética y más de 100 pozos. First Quantum también invertirá US$ 5.250 millones en Taca Taca.
Política
• Con la llegada de Mahiques, el kirchnerismo apura su participación en la Comisión de Acuerdos del Senado: El cambio en el Ministerio de Justicia dinamiza el análisis de 200 pliegos para cargos en la Justicia federal.
• La instalación de una planta de hidrógeno verde en Paysandú reaviva el conflicto ambientalista entre Argentina y Uruguay: El proyecto uruguayo reactiva las tensiones bilaterales, reminiscentes del conflicto por las papeleras que llevó a ambos países a la Corte de La Haya en 2007.
• Mahiques activa 337 vacantes en el Poder Judicial y pide antecedentes y patrimonio de los candidatos: El Ministerio de Justicia publicó las plazas disponibles (200 para jueces, 72 para defensores y 65 para fiscales) y reforzará los controles de idoneidad.
• El puntapié inicial de la “Argentina Week” en Nueva York despierta entusiasmo y llena salones: Más de 350 invitados asistieron al evento en la sede diplomática argentina, con gobernadores y ejecutivos celebrando las oportunidades de inversión.
• Milei abre el Argentina Week con el objetivo de multiplicar las inversiones extranjeras: El presidente se reunirá con Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, y otros banqueros de Wall Street, en un evento organizado por Alec Oxenford.
• La construcción de un nuevo armado opositor abre un interrogante sobre el lugar que ocupará Cristina Kirchner: La expresidenta, en prisión domiciliaria con severas restricciones, busca mantener su base de poder y una oferta electoral compacta de cara a 2024.
• Jorge Macri envía a la Legislatura el pedido de endeudamiento por hasta US$ 1.350 millones para la línea de subte F: El proyecto necesita apoyo de la oposición para su aprobación y busca conectar el norte y el sur de la Capital Federal.
• Desde Nueva York, Milei ratifica su alineamiento con EE.UU. e Israel: “Irán es nuestro enemigo”: El presidente argentino recordó los atentados a la AMIA y la Embajada de Israel, y expresó su confianza en la victoria de Estados Unidos e Israel.
• Tras su paso por EE.UU. y Chile, Milei suma una parada en Europa a su gira internacional: El presidente participará el 14 de marzo en el Foro Económico de Madrid, donde cerrará el evento tras 13 paneles.
• Cuáles son las empresas que ganan con la guerra en Medio Oriente: El índice S&P Merval muestra un comportamiento positivo impulsado por las empresas energéticas, mientras Argentina se beneficia de la suba del petróleo aunque la reciente corrección modera las ganancias.
DISCLAIMER
Las estrategias de inversión incluidas en este reporte, cuando las hubiera, son análisis de carácter informativo y educativo que identifican asimetrías de mercado en el contexto actual. No constituyen recomendaciones personalizadas de inversión ni asesoramiento financiero. Las opiniones expresadas son exclusivamente del autor y no representan necesariamente las opiniones, posiciones o estrategias de su empleador o instituciones afiliadas.
Cada inversor tiene objetivos, horizontes temporales y tolerancia al riesgo diferentes. Lo que puede representar una oportunidad asimétrica para un hedge fund puede ser completamente inapropiado para un inversor retail o institucional con diferentes restricciones y mandatos. Los lectores deben realizar su propia investigación y consultar con asesores profesionales calificados antes de implementar cualquier estrategia. Los mercados financieros conllevan riesgos significativos, incluida la posible pérdida total o parcial del capital invertido.