PARTE DIARIO
Jueves, 12 de marzo de 2026
QUOTE OF THE DAY
“Socialism only works in heaven, where they don’t need it, and in hell, where they already have it.”
— Ronald Reagan
JOKE OF THE DAY
A pious, devout man falls on hard times.
He goes to the synagogue every single day, falls to his knees, and prays, “Lord, I have been a good man my entire life. I have given to charity, I have followed your laws. Please, just this once, let me win the lottery so I can feed my family.”
Weeks go by, and he doesn’t win.
He prays harder.
Months go by. He begs, he weeps, he pleads.
Finally, after a year of relentless, daily praying, a blinding light fills the room, and the voice of God thunders from the heavens.
“My son! Meet me halfway... buy a ticket!”
CLAVES DEL DÍA
• El petróleo sigue escalando y el riesgo geopolítico se intensifica: El Brent supera los US$ 93 tras nuevos ataques en el Golfo, mientras la AIE anuncia la mayor liberación de reservas de su historia para contener la suba.
• Los datos de EE.UU. muestran una economía que se enfría pero con inflación persistente: Los pedidos de subsidio por desempleo se mantienen bajos, pero el déficit comercial se amplía y la construcción de viviendas se desacelera.
• La Fed enfrenta un escenario de estanflación que complica su independencia: El fiscal outlook empeora y la presión política para nombrar a Warsh crece, mientras Powell se niega a testificar ante el Senado.
• Trump activa la Ley de Producción para impulsar el petróleo en California: El presidente invoca poderes de la Guerra Fría para preemptir leyes estatales y aumentar la producción, en un intento por contener el alza de los combustibles.
• El riesgo país argentino cae a 552 puntos en el cierre del Argentina Week: La Bolsa porteña acumula subas y el gobierno anuncia inversiones de Mercado Libre por US$ 3.400 millones, en una semana clave para la imagen del país.
• Chile gira a la derecha con la asunción de Kast y busca alinearse con Trump: El nuevo presidente promete un “gobierno de emergencia” y acuerdos con EE.UU. en minerales críticos y seguridad, en un giro significativo para la región.
SEÑALES A MONITOREAR
• Geopolítica / Energía: La liberación de 400 millones de barriles por parte de la AIE es un gesto de enorme potencia, pero su efectividad dependerá de la duración del bloqueo en el Estrecho de Ormuz. El hecho de que la armada estadounidense advierta que Irán está utilizando puertos civiles para operaciones militares sugiere que los ataques podrían extenderse a infraestructura portuaria, lo que prolongaría la disrupción. El mercado aún no descuenta un escenario de conflicto de meses.
• Mercados / Crédito Privado: La decisión de JPMorgan de marcar a la baja préstamos a empresas de software en manos de fondos de crédito privado es un terremoto silencioso. Hasta ahora, estos activos se valoraban a costo histórico, creando una ilusión de estabilidad. Si otros bancos siguen a JPMorgan y exigen más colateral, podríamos estar ante el primer gran ajuste del mercado de crédito privado, con efectos en cadena sobre las valoraciones de los BDCs y las salidas de inversores.
• Política monetaria / Fed: La negativa de Powell a testificar ante el Senado y la revelación de que el “fiscal jefe” en la investigación del Departamento de Justicia ha sido reemplazado añaden capas de incertidumbre política. El bloqueo de Tillis a la nominación de Warsh, unido al empeoramiento de las cuentas fiscales que señala Dudley, crea un caldo de cultivo para una crisis de confianza en la independencia de la Fed. Los “bond vigilantes” podrían volver antes de lo esperado.
• Datos de EE.UU. / Consumo Regional: El análisis de Bloomberg Economics sobre el impacto dispar de la suba de la gasolina en estados rojos y azules es políticamente explosivo. Con las elecciones de medio término a la vista, y cuatro escaños clave en estados donde el impacto es superior a la media, la Casa Blanca tiene un incentivo adicional para buscar una desescalada rápida en Irán, aunque eso signifique tensar la alianza con Israel.
• Latam / Chile: El giro de Kast hacia una alineación explícita con Trump en minerales críticos y seguridad puede reconfigurar las alianzas regionales. Sin embargo, el llamado del gran empresariado a “moderar expectativas” y el reconocimiento de que el país está “en peores condiciones de lo imaginado” sugieren que el margen para el optimismo es limitado. La estrechez fiscal y el deterioro del escenario internacional serán un test de fuego para la nueva administración.
FLASH DE MERCADOS
Clave: Los mercados continúan en un escenario risk‑off: los índices de Asia y Europa caen y los futuros de EE. UU. registran descensos moderados, mientras que el aumento de los rendimientos de los bonos y la subida del VIX reflejan mayor aversión al riesgo. La atención se centra en la curva de tipos estadounidense que se empina y en la fortaleza del dólar.
• Stocks: Asia muestra caídas generalizadas (Nikkei -1.04 %, Hang Seng -0.70 %, CSI 300 -0.36 %). En Europa, todos los principales índices pierden entre -0.26 % y -0.61 %. Los futuros de EE. UU. también retroceden (S&P 500 -0.46 %, Nasdaq -0.44 %, Dow -0.55 %), consolidando el tono defensivo.
• Bonos: El Treasury 10Y sube 7.2 bps a 4.208 %; el Bund se mantiene casi plano (-0.6 bps), el Gilt sube 2.2 bps a 4.706 %, el JGB +2.3 bps a 2.184 % y el BTP +3.2 bps a 3.679 %. La curva estadounidense se empina (2s10s +55.9 bps, +5.9 bps), señalando expectativas de tipos más altos.
• VIX: 25.41, +4.87 %, lo que indica una mayor volatilidad y refuerza el sesgo risk‑off.
• Dólar (FX): DXY 99.34, +0.11 %; EUR/USD 1.1600 (-0.08 %), GBP/USD 1.3400 (-0.15 %), USD/JPY 158.75 (-0.08 %), USD/CNH 6.8700 (-0.04 %). El dólar se fortalece ligeramente frente a las principales divisas.
• Metales Preciosos: Oro $5,190.50 (+0.22 %) y Plata $87.33 (+2.10 %), lo que muestra un mayor apetito por activos refugio. Cobre $5.89 (+0.05 %) se mantiene estable.
• Cripto: Bitcoin $70,315 (+0.16 %), apenas reacciona al entorno de riesgo.
• Commodities: La energía impulsa los precios al alza. WTI $92.22 (+5.70 %) y Brent $93.94 (+5.14 %); gas natural $3.28 (+2.09 %) también sube.
• Spreads: El riesgo país en Argentina mejora ligeramente hasta 552 bps (-0.54 bps).
Lectura rápida: El mercado está en modo defensivo, con rendimientos al alza y volatilidad creciente. Los inversores deberían priorizar activos de calidad y protegerse contra la caída de riesgos, mientras vigilan la evolución de la curva de tipos y el impulso alcista del petróleo.
FINANZAS Y TECH
• Los Treasuries caen tras un IPC que consolida la apuesta por un solo recorte de tasas en el año: La presión sobre los bonos se vio agravada por una fuerte emisión corporativa y una demanda débil en las subastas de deuda a 3 y 10 años, con los inversores preocupados por un repunte de la inflación por la guerra.
• La emisión de bonos de Salesforce por US$ 25.000 millones registra una demanda débil por temores sobre la IA: La compañía recibió órdenes por 1,4 veces el tamaño de la operación, muy por debajo de los US$ 126.000 millones que atrajo Amazon días antes, reflejando la preocupación por su plan de recompra de acciones y la exposición de las software companies a la inteligencia artificial.
• Las solicitudes de rescate del fondo de crédito privado de Cliffwater alcanzan el 14%, y el fondo limita los pagos al 7%: La firma comunicó a sus inversores que el límite del 7% es el “máximo regulatorio” para el primer trimestre, y defendió la solidez de su cartera con una rentabilidad anualizada del 9,4% desde 2019.
• Apollo planea marcar a diario el valor de sus fondos de crédito privado, respondiendo a las críticas: La gestora busca ofrecer mayor transparencia y liquidez en un mercado que ha estado bajo presión por las dudas sobre la calidad de los activos y las crecientes solicitudes de rescate.
• El fondo de materias primas de Pimco se desploma un 17% en marzo por la guerra en Irán: Las pérdidas, debidas en parte a operaciones con combustible para aviones, extienden los retrocesos al 26% en lo que va de año.
• Amazon establece un récord con su emisión de bonos en euros por 14.500 millones: La compañía, que debutaba en el mercado europeo de deuda, elevó el importe desde los 10.000 millones previstos y recibió una demanda de 27.900 millones, en una operación destinada a financiar inversiones en inteligencia artificial.
• La jugada de Bill Ackman para emular a Buffett comienza a tomar forma: El gestor busca recaudar hasta US$ 10.000 millones con una oferta combinada de un fondo cerrado y acciones de su gestora, en una estructura que evitaría la necesidad de que los inversores pidan su dinero de vuelta.
FOCO: Matt Levine’s Money Stuff: Private Credit Gets Marked Down
Matt Levine (Bloomberg Opinion)
• La gran pregunta en el crédito privado es cómo valorar los activos que no cotizan: Si un préstamo a una empresa de software pierde valor en el mercado por el temor a la IA, pero la compañía sigue pagando, ¿vale lo mismo que el día que se concedió?
• La respuesta depende de para qué se use la valoración: Un hedge fund o un mutual fund, que ofrecen liquidez diaria, deben marcar a precios de mercado para evitar arbitrajes. Un banco puede mantenerlos a costo histórico porque no tiene intención de vender. Un inversor particular puede ignorar las fluctuaciones diarias.
• El crédito privado se encuentra en una encrucijada: Su modelo tradicional (capital a largo plazo, poca liquidez) permitía una valoración estable, pero la expansión hacia fondos semilíquidos para minoristas y el uso de apalancamiento bancario exigen una mayor disciplina de mercado.
• JPMorgan ha marcado a la baja préstamos a empresas de software en carteras de fondos de crédito privado: El banco, que actúa como prestamista de estos fondos, ha reducido el valor del colateral, lo que podría anticipar futuras peticiones de garantía adicional. Es un movimiento inusual, ya que la mayoría de los bancos solo ajustan ante impagos.
• El movimiento de JPMorgan es una señal de que el mercado está empezando a aplicar criterios de valoración más estrictos: Si otros bancos siguen sus pasos, podríamos asistir al primer gran test de estrés del crédito privado, con potenciales efectos en cadena sobre las valoraciones de los BDCs y las salidas de inversores.
View: Levine disecciona con su habitual claridad el conflicto de intereses en el corazón del crédito privado. Los gestores quieren vender estabilidad, pero el mercado y los bancos empiezan a exigir realismo. La decisión de JPMorgan de marcar a la baja es un terremoto silencioso: por ahora no hay margin calls, pero la dirección es clara. El crédito privado ya no es un refugio ajeno a la volatilidad.
→ Economía Conversada, Tomo I, Capítulo IV, páginas 182-185. Ronald Coase explica cómo la existencia de las empresas y los fondos se justifica por los costos de transacción. El dilema de la valoración en el crédito privado es un ejemplo de cómo los costos de información y la necesidad de transparencia pueden forzar cambios estructurales en los mercados.
FED Y BANCOS CENTRALES
• Un senador republicano afirma que el “fiscal jefe” en la investigación a Powell ha sido reemplazado: Tim Scott señaló que se ha producido un cambio en el equipo del Departamento de Justicia que investiga al presidente de la Fed por la renovación de su sede, en un caso que está bloqueando la nominación de Kevin Warsh.
• Powell declinó testificar ante el Comité Bancario del Senado, según Scott: El presidente de la Fed se habría negado a comparecer en una audiencia previamente programada, citando el proceso judicial en curso. Scott le recomendó que testifique y confía en que el caso se resuelva para acelerar la confirmación de Warsh.
• Bowman señala que la reducción del balance de la Fed influirá en las nuevas reglas de liquidez: La vicepresidenta de Supervisión adelantó que las próximas propuestas para modernizar las normas de liquidez tendrán en cuenta el objetivo de reducir el tamaño del balance del banco central.
• La UE advierte que el conflicto en Irán podría llevar la inflación por encima del 3%: El comisario de Economía, Valdis Dombrovskis, trasladó a los ministros de Finanzas del bloque que el crecimiento de 2026 podría ser hasta 0,4 puntos inferior al previsto si los precios del petróleo y el gas se mantienen elevados.
• Tres de los cuatro grandes bancos australianos esperan que el RBA suba las tasas en marzo: Los economistas anticipan un segundo incremento consecutivo hasta el 4,1% el 17 de marzo, después de que el gobernador adjunto advirtiera sobre nuevas presiones inflacionarias por la guerra en Irán.
FOCO: A Compromised Fed Would Risk a Fiscal Crisis
Bill Dudley (Bloomberg Opinion)
• El panorama fiscal de EE.UU. sigue empeorando: La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) proyecta déficit anuales en torno al 6% del PIB durante la próxima década, lo que llevará la deuda a nuevos máximos históricos, muy por encima del pico de la Segunda Guerra Mundial.
• Varios factores explican el deterioro: El envejecimiento de la población (baby boomers que se jubilan), el impacto de la Ley OBBBA (que aumentó el déficit en US$ 4,7 billones a pesar de los aranceles) y un gasto en defensa que será muy superior al proyectado por la CBO.
• El servicio de la deuda alcanzará el 4,6% del PIB en 2036: Este es uno de los motivos por los que la administración Trump presiona para controlar la Fed y bajar las tasas a corto plazo. Tasas más bajas aliviarían el costo de la deuda, estimularían el crecimiento y aumentaría la inflación, reduciendo la carga real.
• La independencia de la Fed es clave para la credibilidad fiscal: Si la Fed se ve comprometida, las expectativas de inflación aumentarían, presionando al alza los rendimientos de los bonos a largo plazo y los costos del servicio de la deuda.
• Los “bond vigilantes” podrían volver si la independencia de la Fed se ve amenazada: Dudley advierte que, si bien los mercados están ignorando la insostenible senda fiscal, una Fed comprometida podría ser el detonante que traiga de vuelta la turbulencia y fuerce un cambio de rumbo.
View: Dudley, ex presidente de la Fed de Nueva York, lanza una advertencia contundente. La combinación de un déficit galopante y una Fed bajo asedio político es la receta perfecta para una crisis de confianza en la deuda estadounidense. La presión de Trump para bajar tasas, unida a la investigación a Powell y el bloqueo a Warsh, está minando la credibilidad del banco central justo cuando más se necesita.
→ Economía Conversada, Tomo II, Capítulo XI, páginas 284-287. Sócrates y Glaucón discuten la relación entre el déficit fiscal y la deuda pública, y cómo la confianza de los inversores es clave para la sostenibilidad. El análisis de Dudley sobre el cóctel explosivo de deuda y Fed comprometida es una aplicación directa de este principio.
FISCAL Y POLÍTICA
• Moody’s rebaja la perspectiva de calificación de la ciudad de Nueva York a negativa: La agencia cita los “considerables y persistentes” déficits presupuestarios de la ciudad, que debe cerrar un agujero de al menos US$ 5.400 millones este año y el próximo.
• Los demócratas de California tienen un problema con su abultada lista de candidatos a gobernador: Más de media docena de aspirantes se han presentado a las primarias, lo que aumenta el riesgo de que los dos primeros puestos sean para republicanos, a pesar de que los votantes demócratas duplican en número a los republicanos.
FOCO: California Democrats Have Made a Mess
Erika D. Smith (Bloomberg Opinion)
• El Partido Demócrata de California no está unido, a pesar de las declaraciones de Nancy Pelosi: Más de media docena de candidatos se han registrado para las primarias a gobernador, lo que aumenta el riesgo de que los dos primeros puestos sean para republicanos y los demócratas queden excluidos de la segunda vuelta.
• Las encuestas recientes muestran a dos republicanos (Steve Hilton y Chad Bianco) en cabeza, aunque por un estrecho margen: Si esto se confirma en junio, sería una humillación para el partido y para Gavin Newsom, que aspira a la presidencia en 2028.
• La falta de liderazgo de Newsom y el partido ha contribuido al caos: Hasta hace una semana, no hubo un esfuerzo serio para pedir a los candidatos minoritarios con escasas opciones que se retiraran, lo que ha provocado acusaciones de que se pide a los candidatos de color que abandonen.
• El partido gastará cientos de miles de dólares en encuestas para calibrar la viabilidad de sus candidatos, una acción tardía: La pregunta de fondo es por qué los candidatos blancos duplican en apoyos a los de color en un estado tan diverso.
• Con un sistema de primarias como el de California, el riesgo de que los demócratas se queden fuera de la carrera final es real: La falta de unidad podría costarles el gobierno del estado más liberal del país.
View: La crónica de Smith es un ejemplo de libro sobre cómo la falta de coordinación puede llevar a un resultado de equilibrios múltiples subóptimo, en la línea del dilema del prisionero. Cada candidato persigue su interés individual (ser gobernador), pero el resultado colectivo podría ser la victoria de un republicano, algo que ninguno desea. La incapacidad del partido para resolver este problema de coordinación es su mayor amenaza.
→ Economía Conversada, Tomo I, Capítulo III, páginas 106-108. Sócrates y Glaucón analizan el dilema del prisionero y los problemas de coordinación en juegos repetidos. La situación de los demócratas en California es una metáfora perfecta de un fallo de coordinación donde el interés individual lleva a un resultado colectivo no deseado.
COMERCIO INTERNACIONAL
• Un socio de Costco demanda a la cadena para que devuelva a los clientes el sobrecoste de los aranceles de Trump: Es una de al menos cinco demandas colectivas contra empresas que, según los demandantes, repercutieron los aranceles en los precios sin tener que hacerlo, ya que la ley exigía su devolución.
• La administración Trump se dispone a anunciar nuevas investigaciones comerciales bajo la Sección 301: Los nuevos aranceles se centrarán en impuestos a servicios digitales y presuntas manipulaciones cambiarias, en un intento de reconstruir el muro arancelario tras el fallo del Tribunal Supremo.
• El repunte de los precios del GNL incentivará a las exportaciones de EE.UU. y tensionará los almacenamientos: BloombergNEF estima que el retraso de las tareas de mantenimiento en las plantas de exportación para aprovechar los altos precios podría restar 76.000 millones de pies cúbicos de gas a los almacenamientos de cara al verano.
GEOPOLÍTICA Y ENERGÍA
• Trump minimiza la amenaza de minas en Ormuz y asegura que la guerra acabará pronto: El presidente estadounidense restó importancia a los informes sobre el minado del estrecho, mientras la AIE aprobaba la mayor liberación de reservas de su historia (400 millones de barriles) para contener la escalada de precios.
• Trump anuncia que recurrirá a la Reserva Estratégica de Petróleo para aliviar el shock de precios: La decisión se enmarca en la coordinación internacional, con la AIE movilizando reservas de varios países para contrarrestar la disrupción causada por el conflicto.
• Irán condiciona una tregua a que EE.UU. e Israel se comprometan a no atacarlos en el futuro: El régimen busca garantías internacionales “firmes” contra nuevas agresiones, especialmente por parte de Israel, en un contexto de mensajes contradictorios sobre los objetivos de guerra.
• Newsom admite estar al tanto de la posibilidad de ataques con drones iraníes en California: El gobernador se pronunció después de que el FBI alertara a las policías locales sobre la posibilidad de que Irán lanzara drones ofensivos contra la costa oeste en represalia por los ataques estadounidenses.
• La AIE liberará 400 millones de barriles de sus reservas de petróleo, la mayor cantidad de su historia: La decisión unánime, en la que participarán Japón, Reino Unido, Alemania, Francia y Corea del Sur, busca contener la escalada de precios, aunque el director ejecutivo, Fatih Birol, advirtió que lo esencial es reabrir el Estrecho de Ormuz.
• China se muestra molesta por la falta de preparación de EE.UU. para la cumbre Xi-Trump: Los funcionarios chinos están frustrados por la escasa comunicación de la Casa Blanca sobre las expectativas para la visita, lo que podría limitar los acuerdos a temas comerciales y dejar de lado las espinosas cuestiones geopolíticas como Taiwán.
• Japón liberará 80 millones de barriles de sus reservas de petróleo en una medida unilateral: El país comenzará a liberar el equivalente a 15 días de consumo de sus reservas privadas y un mes de sus reservas nacionales a partir del 16 de marzo, para contener la subida de los precios energéticos.
• Trump invocará la Ley de Producción para reactivar la producción de petróleo en alta mar en California: El presidente recurrirá a poderes de la era de la Guerra Fría para anteponer la ley federal a las trabas estatales y facilitar los permisos a Sable Offshore Corp., en un intento por contener el alza de los combustibles.
• El mando central de EE.UU. advierte de posibles ataques a puertos civiles iraníes: El ejército estadounidense alertó a los civiles de que las fuerzas navales iraníes están utilizando puertos comerciales para operaciones militares, lo que los convierte en objetivos legítimos y podría agravar la disrupción del tráfico marítimo.
FOCO: War Fallout May Extend From Oil to Electronics as Ships Struck
Keith Gerstein, Paul Regan y Yukari Chilnik (Bloomberg)
• La disrupción marítima en el Golfo amenaza con extenderse a las cadenas de suministro de electrónica: El ataque a tres buques en el Estrecho de Ormuz, y la decisión de Sumitomo Chemical de declarar fuerza mayor, ponen de manifiesto el riesgo para industrias muy dependientes de suministros petroquímicos.
• El análisis de la cadena de suministro de Sumitomo Chemical revela su exposición: La compañía tiene entre sus principales clientes a Samsung Electronics, LG y TSMC. El precio de insumos clave como la acetona, un disolvente muy utilizado en la fabricación de electrónica, se ha disparado un 82%.
• Un shock petrolero prolongado funciona como un arancel oculto, elevando los costes en múltiples industrias: Desde la agricultura hasta los servicios públicos, pasando por la electrónica, el encarecimiento de la energía y sus derivados tendrá un efecto dominó.
• Las perspectivas de Saudi Aramco son sombrías en un escenario de conflicto prolongado: Un análisis de la transcripción de sus resultados sugiere que un cierre de más de seis meses del Estrecho de Ormuz tendría un impacto severo en la economía global, interrumpiendo casi el 20% del suministro mundial.
View: La guerra en Irán no es solo una crisis energética. Es una crisis de suministro global que, de prolongarse, se trasladará a los precios de los semiconductores, la electrónica de consumo y, finalmente, a la inflación subyacente. El mercado aún está focalizado en el petróleo, pero el verdadero shock de segunda ronda está en los productos químicos y los materiales.
→ Economía Conversada, Tomo II, Capítulo X, páginas 224-230. Sócrates y Glaucón analizan la inflación de costos, utilizando el ejemplo de la crisis del petróleo de los años 70 y cómo los shocks de oferta se propagan a través de la cadena productiva. La crisis de Sumitomo Chemical y su impacto en la electrónica es un ejemplo moderno de este fenómeno.
DATOS DE EE.UU.
• Esta mañana, a las 8:30 ET, se publicarán los datos de permisos de construcción, viviendas iniciadas, balanza comercial y solicitudes de subsidio por desempleo correspondientes a enero y a la semana del 7 de marzo: El consenso del mercado anticipa que los permisos de construcción se sitúen en 1,433 millones y las viviendas iniciadas en 1,37 millones. Para la balanza comercial se espera un déficit de US$ 65.000 millones. Las solicitudes iniciales de desempleo se estiman en 217.000.
• A las 10:30 ET se publicarán los inventarios de gas natural de la EIA correspondientes a la semana del 6 de marzo: El mercado espera una caída de 132.000 millones de pies cúbicos, una reducción mucho mayor que la de la semana anterior.
• A las 11:00 ET, la gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, ofrecerá un discurso: Se espera que profundice en sus declaraciones sobre la relación entre la reducción del balance y las nuevas reglas de liquidez.
• A las 11:30 ET se celebrarán las subastas de deuda a 4 y 8 semanas, y a las 13:00 ET la subasta del bono a 30 años por un valor de US$ 25.000 millones: La demanda será un termómetro clave del apetito por la deuda estadounidense en el tramo más largo de la curva.
FOCO: US INSIGHT: Rising Oil Prices Hit Red State Consumers Harder
Chris Kennedy (Bloomberg Economics)
• El impacto de la subida de la gasolina es desigual en EE.UU.: Los consumidores de los estados que votaron a Trump en 2024 serán los más perjudicados por el encarecimiento del petróleo, ya que destinan una mayor proporción de su gasto a combustibles.
• Con el petróleo a US$ 100, el gasto en combustible de los hogares en estados rojos pasaría del 2,2% al 2,7% de su consumo total: El shock es un 70% mayor que para los consumidores de los estados que votaron a Harris.
• Tres factores explican la diferencia: En los estados azules, los impuestos más altos amortiguan la transmisión de los precios del crudo al surtidor; los consumidores tienen vehículos más eficientes; y su mayor renta hace que el impacto sea relativamente menor.
• Las elecciones de medio mandato complican el panorama para los republicanos: Los cuatro escaños del Senado considerados como “campos de batalla” (Georgia, Maine, Michigan y Carolina del Norte) se encuentran en estados con un impacto superior a la media.
• La aprobación presidencial es muy sensible a los cambios en el precio de la gasolina: Un aumento de 10 centavos por galón se asocia con una caída de 0,6 puntos en la aprobación de la gestión del presidente.
View: El análisis de Kennedy añade una capa política crucial al debate sobre la guerra. La subida de la gasolina no solo es un lastre para la economía, sino que golpea con más fuerza a la base electoral de Trump. Esto explica la urgencia de la Casa Blanca por lograr una desescalada, incluso a costa de tensar la alianza con Israel. La economía política del conflicto es ahora un factor de primer orden.
→ Economía Conversada, Tomo I, Capítulo II, páginas 90-95. Sócrates explica el concepto de elasticidad y cómo los cambios en los precios afectan a los consumidores de manera diferente según su renta y estructura de consumo. El análisis de Kennedy es una aplicación moderna de este principio, segmentando a los consumidores por su ubicación geográfica y política.
LATAM
Bolivia
• El presidente Paz, en la posesión de Kast, aboga por “mirar al futuro que al pasado”: El mandatario boliviano llegó a Santiago con una delegación para impulsar la cooperación fronteriza y el comercio bilateral, en un intento de dejar atrás décadas de tensiones.
• Paz propone un bloque de seis países para potenciar el desarrollo sudamericano: La iniciativa incluiría a Bolivia, Chile, Perú, Brasil, Paraguay y Argentina, con el objetivo de impulsar una agenda común de crecimiento y cooperación estratégica.
• La CAF apoyará al Gobierno boliviano para avanzar en la interconexión de redes ferroviarias: La entidad brindará asistencia técnica y financiera para definir prioridades de inversión y mejorar la logística y el comercio regional.
• Bolivia asegura que pagará sus compromisos de deuda y avanza en las conversaciones para un canje: El ministro de Finanzas, José Gabriel Espinoza, garantizó el pago de los bonos en dólares con vencimiento el 20 de marzo, mientras negocia con fondos de pensiones y el banco central un canje por instrumentos en moneda local.
Brasil
• Tarcísio de Freitas contesta a Haddad y anticipa el choque electoral en São Paulo: El gobernador y posible candidato a la reelección respondió a las críticas del ministro de Economía, que se perfila como su rival en las elecciones de 2026.
• El juez Alexandre de Moraes, bajo escrutinio por sus presuntos vínculos con el Banco Master: La publicación de mensajes de texto entre el propietario de la entidad quebrada y altos cargos públicos, incluido el magistrado, añade tensión a la credibilidad del Tribunal Supremo.
• Bolsonaro y Lula empatan en una eventual segunda vuelta, según una encuesta de Genial/Quaest: El senador Flavio Bolsonaro y el presidente Lula obtienen cada uno un 41% de apoyo, con una ventaja del exmandatario que se ha reducido 10 puntos desde diciembre.
Chile
• El nuevo presidente, José Antonio Kast, afirma haber recibido el país “en peores condiciones de lo que podía imaginar”: Tras su toma de posesión, el mandatario instruyó a sus ministros a auditar todas las carteras y prometió un “gobierno de emergencia” centrado en seguridad y economía.
• El gran empresariado llama a “moderar” las expectativas de crecimiento para el primer año de Kast: La presidenta de la CPC, Susana Jiménez, advirtió que el deterioro del escenario internacional y la estrechez fiscal obligan a ser cautos, con un crecimiento previsto en torno al 2,5%.
• Inician las salidas de ejecutivos de empresas estatales y jefes de servicios con la llegada de Kast: Valentina Durán dejó el Servicio de Evaluación Ambiental y Gloria Maldonado renunció a la presidencia de ENAP, en una primera oleada de cambios.
• El último cálculo de Grau busca presionar el plan tributario de Quiroz: El ministro saliente presentó un informe que detalla el coste de las rebajas fiscales propuestas por el nuevo equipo, advirtiendo que cada punto de reducción en el impuesto de primera categoría resta 0,13% del PIB.
Colombia
• El gobierno activa una hoja de ruta con PDVSA para reparar un gasoducto y reactivar importaciones desde Venezuela: El ministro de Minas y Energía, Edwin Palma, se reunió con representantes de la petrolera venezolana para avanzar en la normalización del suministro de gas.
• El gobierno Petro reconoce que la inflación seguirá más alta de lo previsto y alejada de la meta del 3%: El Plan Financiero presentado por el ejecutivo prevé una inflación del 5,1% para 2025 y del 5,8% para 2026, muy por encima de las previsiones anteriores.
• El déficit fiscal del Gobierno Nacional Central se mantiene en el 6,4% del PIB en 2025: El Plan Financiero confirmó una ligera mejora respecto al 6,7% de 2024, aunque el nivel sigue siendo históricamente alto, con una reducción del gasto de 0,4 puntos porcentuales.
• La reactivación económica de Venezuela se perfila como una oportunidad comercial clave para Colombia: La Cámara de Comercio Colombo Venezolana espera un impulso al bienestar en ambos países tras la reunión entre Petro y Delcy Rodríguez en la frontera.
Ecuador
• EE.UU. abre su primera oficina del FBI en Ecuador tras la cumbre ‘Shield of the Americas’: El objetivo es combatir el narcotráfico y la minería ilegal mediante operaciones conjuntas con la policía ecuatoriana, en una nueva unidad de cooperación.
• Petroecuador cambia su estrategia y buscará vender hasta el 40% de su petróleo con contratos a largo plazo: La petrolera estatal lanzará un concurso el 14 de marzo para colocar cargamentos de crudo, ante los descuentos que está sufriendo en el mercado spot.
• El Banco Central medirá el impacto económico del sector marino y costero: La entidad construirá la Cuenta Temática Oceánica para visibilizar el aporte del capital natural oceánico al PIB.
México
• La presidenta Sheinbaum se reúne con morenistas en Palacio para revisar un ‘Plan B’ tras el rechazo a la reforma electoral: La iniciativa del ejecutivo para modificar el sistema electoral no alcanzó los votos necesarios en la Cámara de Diputados, un revés legislativo para la administración.
• Petro critica la cumbre de Trump y conversa con Sheinbaum sobre integración latinoamericana: El presidente colombiano y la mandataria mexicana dialogaron días después de la cumbre ‘Shield of the Americas’, de la que ambos fueron excluidos.
• El Senado aprueba por unanimidad acotar las “pensiones doradas” de los exburócratas: La iniciativa presidencial limita las jubilaciones de altos funcionarios y ahora pasa a la Cámara de Diputados para su discusión.
Perú
• El Congreso aprueba modificar la ley para que el BCRP tenga la última palabra sobre el escudo y el lema en monedas y billetes: La iniciativa, que debe ser ratificada en segunda votación, deja en manos del banco central la decisión sobre incorporar el escudo nacional o el lema “Firme y feliz por la unión”.
• La presidenta del Consejo de Ministros descarta la privatización de Petroperú: Denisse Miralles afirmó que la privatización “nunca fue una solución” y que el plan de acción se basa en optimizar la operatividad de la empresa, con una reducción de 39 a 19 gerencias.
• Perú proyecta inversiones por casi US$ 20.000 millones en proyectos público-privados para 2026: La cartera incluye 44 proyectos y 8 adendas, con un peso importante en transportes, saneamiento y salud.
Uruguay
• El Partido Nacional convoca al senador Alejandro Sánchez por su iniciativa de abrir paquetes de acciones de empresas públicas: La propuesta, que busca hacer más eficientes y competitivas a las empresas estatales, recibió el respaldo del exejecutivo de Uruguay XXI, Jaime Miller, que la calificó como una “gran oportunidad”.
• El costo de vida es el principal problema personal de los uruguayos, pero la seguridad es el principal problema del país: Una encuesta de El Observador y la Udelar revela una brecha entre las preocupaciones cotidianas y la percepción de los problemas nacionales.
Venezuela
• Venezuela nombra a una nueva ministra de Petróleo, la ingeniera Paula Henao: El nombramiento coincide con un giro fundamental en la política energética, con una nueva ley de hidrocarburos para atraer a las compañías internacionales de vuelta al país.
• Las petroleras se apresuran a tomar posiciones en la costa afuera de Venezuela: El interés se ve impulsado por nuevos datos sísmicos reprocesados que ofrecen una imagen más clara de la geología costa afuera, lo que permite a las compañías evaluar oportunidades con mayor confianza.
FOCO: A Cuba Catastrophe Is Not Inevitable
Christopher Sabatini y Katrin Hansing (The New York Times)
• Tras la operación en Venezuela y la guerra en Irán, Cuba podría ser el próximo objetivo de Trump: El presidente presume de que el régimen cubano está al borde del colapso y quiere “llegar a un acuerdo”, pero carece de una visión clara para la isla, barajando opciones que van desde una toma amistosa hasta la liberalización económica sin un cambio de régimen.
• El embargo y las sanciones no han funcionado en 60 años: En lugar de forzar la rendición del gobierno, las sanciones han servido para justificar la represión interna y consolidar el control del régimen sobre los menguantes recursos.
• El bloqueo petrolero de Trump ha sumido a Cuba en una crisis humanitaria: Los cortes de electricidad de hasta 20 horas se han normalizado, el transporte y el turismo están paralizados, y la escasez de alimentos y combustible ha devastado un sistema sanitario ya debilitado.
• El régimen cubano es más resistente de lo que parece: A diferencia de Venezuela, no hay una figura única cuya captura pueda hacer caer al gobierno. La cohesión interna y la mentalidad de asedio, forjada en décadas de confrontación, hacen improbable una operación rápida.
• Una oportunidad para una desescalada coordinada: Los autores abogan por una campaña conjunta de asistencia humanitaria con aliados internacionales y negociaciones formales con el gobierno cubano y la diáspora, con la participación de Canadá, Europa y el Vaticano como garantes.
View: El artículo de Sabatini y Hansing es una advertencia necesaria contra el triunfalismo fácil. La caída de Maduro no es un modelo exportable. Una intervención torpe en Cuba, ya sea por asfixia económica o por acción militar, no traería la democracia, sino el caos y una nueva crisis de refugiados. La comunidad internacional tiene una ventana para ofrecer una alternativa, pero el tiempo se agota.
→ Economía Conversada, Tomo I, Capítulo I, páginas 12-16. Sócrates explica la dotación inicial de recursos y cómo la tecnología y las instituciones pueden ayudar a superar la escasez. El caso de Cuba, con su economía centralizada y su aislamiento, es un ejemplo extremo de cómo la falta de instituciones sólidas y de incentivos puede perpetuar una crisis.
ARGENTINA
Economía
• Hoy se publica el dato de inflación de febrero, que los analistas esperan en torno al 2,8%-3%: El INDEC dará a conocer el índice, después de que enero cerrara en el 2,9%. El presidente Milei espera una desaceleración, aunque la guerra en Medio Oriente añade presión alcista.
• Los mercados volátiles y el conflicto en Irán proyectan una inflación global más elevada: El aumento del 16% en el petróleo en una semana impactará en los precios internos, ya que Argentina refina 600.000 barriles diarios y el precio de importación del gasoil ronda los US$ 0,89 por litro.
• Miguel Kiguel señala que la tasa de interés es la variable clave para la reactivación, y las reservas, el talón de Aquiles: El economista, que preside el nuevo consejo asesor de Adcap, considera que el programa económico es “fuerte en lo fiscal”, pero necesita estabilidad en las tasas para que la economía despegue.
• El gobierno recortó US$ 10.700 millones en gasto en salarios de estatales: La reducción se debió en un 37% a la baja de personal (62.768 empleos menos entre diciembre de 2023 y enero de 2026) y el resto a la licuación de salarios por inflación.
Mercados y Empresas
• Mercado Libre invertirá US$ 3.400 millones en Argentina en 2026 y creará 1.900 nuevos empleos: La compañía, que ya emplea a más de 16.700 personas en el país, anunció la inversión en el marco del Argentina Week, destacando su aporte récord en exportaciones de servicios e impuestos.
• Nissan acelera su salida de Argentina y negocia la venta de su operación a un fabricante nacional de motos: El grupo Simpa asoma como socio principal para quedarse con el 90% de la nueva sociedad, que gestionará 60 puntos de venta en todo el país.
• Las principales empresas alimenticias reportaron pérdidas en 2025: Mastellone Hermanos registró una pérdida neta de $65.364 millones, a pesar de un crecimiento del 1,7% en sus ventas, en un año en que la categoría de alimentos creció un 4,5%.
• El gobierno endurece el control de importaciones con una nueva resolución: La norma 56/2026 establece un nuevo protocolo de vigilancia de mercado que permitirá utilizar datos de importación para definir prioridades de fiscalización, en lo que se describe como un cambio hacia la “fiscalización inteligente”.
• Argentina llega a un acuerdo con los fondos buitre que confiscaron la Fragata Libertad en Ghana: El acuerdo con Attestor y Bainbridge se presentó ante la jueza Loretta Preska en Nueva York, y las partes solicitaron suspender la causa por el colateral de los Bonos Brady embargados.
Política
• El PRO empodera a Macri ante los ataques de Milei y crece la expectativa de una definición electoral: El partido se prepara para su convención nacional en Parque Norte, donde Mauricio Macri dará el discurso de cierre, mientras los ataques del presidente y las defensas de dirigentes del PRO caldean el ambiente.
• El gobierno define cómo enfrentar los ruidos internos en una semana clave para la economía y el alineamiento regional: El éxito del Argentina Week busca neutralizar las tensiones internas, con el presidente Milei y 11 gobernadores participando en un evento que promete tener continuidad.
• Villarruel se distancia del aumento de sueldo de los senadores y culpa a “operadores malintencionados”: La vicepresidenta aclaró que no decide los salarios de los legisladores ni de sus asesores, y que el incremento del 12,5% se debe a un acuerdo entre gremios y autoridades de las cámaras.
• Un paro anunciado por estatales puede afectar durante una semana a más de 27 aeropuertos de todo el país: El gremio ATE realizará una huelga del 18 al 24 de marzo, con paros de tres horas por la mañana y tres por la tarde, que afectarán a las terminales de Ezeiza y Aeroparque, entre otras.
• Adorni anticipó una “nueva fiebre del oro” en Argentina y pidió a los empresarios que “no se escondan”: El vocero presidencial cerró el Argentina Week en Nueva York, afirmando que el país es “tierra fértil” para la inversión y que la expansión económica no generará desindustrialización.
• Joaquín Benegas Lynch afirmó que la rentabilidad del agro “nunca fue tan alta” y anticipó reformas: El diputado vinculó el éxito del sector, que representa el 60% de las exportaciones, a la desregulación económica impulsada por el Ejecutivo.
• La Libertad Avanza presenta un plan para eliminar 138 tasas municipales consideradas “impuestos encubiertos”: La iniciativa busca reducir la presión fiscal en 116 municipios de la provincia de Buenos Aires y exponer a los distritos con tasas más elevadas.
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