PARTE DIARIO
12 de junio de 2026
QUOTE OF THE DAY
“The worst thing you can possibly do in a deal is seem desperate to make it. That makes the other guy smell blood, and then you’re dead.”
— Donald Trump, “The Art of the Deal”
JOKE OF THE DAY
Putin dies and goes to hell.
After a few years of exemplary behavior, the Devil grants him a three-day vacation back in Moscow.
He walks into a bar, orders a vodka, and asks the bartender:
“Tell me, does Crimea belong to us?”
“Of course,” says the bartender.
“And the Donbas?”
“Also ours.”
“What about Kyiv?”
“Ours too.”
Putin smiles. “Excellent. Things have gone exactly as I hoped.”
He finishes his drink and asks, “How much do I owe you?”
The bartender replies:
“Seven euros.”
FLASH DE MERCADOS
Clave: Los futuros de acciones en Estados Unidos muestran una tendencia alcista, con el Nasdaq como referencia más rezagada. El índice DXY y los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez y dos años registran descensos en una jornada dominada por el alivio geopolítico tras el anuncio de Trump sobre Irán.
• Acciones: el futuro del Nasdaq sube 0,54% a 29.623,25 puntos, el futuro del S&P 500 sube 0,66% a 7.445,00 puntos y el futuro del Dow Jones sube 0,86% a 51.688,00 puntos. Las bolsas europeas operan al alza, con el CAC 40 a la cabeza. El Nikkei cerró con una suba de 2,81%.
• Bonos: el UST a 10 años baja 2,0 puntos básicos a 4,445% y el UST a 2 años baja 2,1 puntos básicos a 4,049%. La curva 2s10s se empina a 39,6 puntos básicos (+0,1 pb) y la curva 10s30s se empina a 49,8 puntos básicos (+1,1 pb). El tramo medio de la curva (3-5-7 años) supera en desempeño a los extremos por 0,1 pb. Los rendimientos soberanos núcleo bajan, con el Gilt británico a la cabeza de la baja.
• VIX: se ubica en 18,60 puntos (-4,32%), último valor a las 09:35 UTC.
• Dólar (FX): el DXY se ubica en 99,65 puntos (-0,21%), con el EUR/USD en 1,1600 (+0,03%), el GBP/USD en 1,3400 (-0,03%), el USD/JPY en 160,07 (+0,10%) y el USD/CNH en 6,7600 (-0,02%).
• Metales preciosos: el futuro del oro sube 3,24% a US$4.247,10 y el futuro de la plata sube 5,50% a US$67,52. El futuro del cobre sube 2,69% a US$6,44.
• Cripto: el Bitcoin opera en US$63.771 (+0,34%).
• Commodities: el futuro del WTI cae 4,40% a US$83,85 y el futuro del Brent retrocede 4,23% a US$86,56.
• Emergentes: en acciones, el BIST 100 turco sube 2,74%, el JSE Top 40 sudafricano sube 2,30% y el WIG20 polaco sube 1,94%. El EEM cerró la rueda previa en Nueva York con una suba de 4,39% a US$67,50. En monedas, el peso chileno se fortalece 1,32% a 904,40, el real brasileño se debilita 0,33% a 5,1166 y el peso mexicano se fortalece 0,24% a 17,1915 por dólar. En soberanos a 10 años, Sudáfrica baja 16,0 pb a 8,445% y México baja 11,0 pb a 9,039%. El EMBI Global cerró el 11/06 en 443 puntos básicos, una baja de 60 pb frente a los 503 pb previos. Los globales argentinos cerraron al alza en Buenos Aires: el GD30D en 65,82 centavos (+0,94%), el GD35D en 83,48 centavos (+3,15%) y el AL30D en 64,60 centavos (+1,21%).
Lectura rápida: El Bitcoin y los metales —oro, plata y cobre— operan al alza, mientras que el petróleo retrocede con fuerza tras la cancelación de los ataques de EE.UU. contra Irán. El EEM sube junto con el fortalecimiento del peso mexicano y el peso chileno, aunque el real brasileño, el sol peruano, el won coreano y el rand sudafricano se debilitan. Los rendimientos a diez años de México, Corea y Sudáfrica bajan, el EMBI Argentina retrocede y los globales argentinos cerraron al alza en Buenos Aires. La caída simultánea de petróleo, dólar y rendimientos núcleo refleja la lectura correcta del día: menor prima geopolítica reduce las expectativas de inflación y amplía el margen para que los bancos centrales no se vean forzados a un ciclo de subas más agresivo, lo que favorece a bonos y acciones en simultáneo.
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CLAVES DEL DÍA
• Trump anunció un “acuerdo marco” con Irán y canceló nuevos ataques, aunque Teherán no confirmó ningún pacto y exige garantías previas.
• SpaceX debuta hoy en el Nasdaq tras una IPO récord de US$135 por acción; el shadow trading anticipa una apertura más de 35% superior.
• El BCE sorprendió con su primera suba de tasas desde 2023 por el shock energético iraní, y ya prepara una segunda en julio.
• El mercado eliminó por completo las apuestas a recortes de la Fed para 2026 tras un PPI que sorprendió al alza.
• La renuncia del ministro de Defensa Healey expone una crisis de gobernabilidad en el Reino Unido antes de la cumbre de la OTAN.
• Argentina: la inflación de mayo fue de 2,1% y el riesgo país cayó debajo de los 450 puntos, acercando un posible regreso a los mercados.
SEÑALES A MONITOREAR
• Financiamiento soberano: el verdadero indicador a seguir no es el riesgo país argentino bajo 450 puntos, sino si China —comprador residual del crudo iraní bajo sanciones— efectivamente reduce sus compras. Bloomberg describe esto como la “prueba más dura” para el régimen de Teherán. Si el ingreso petrolero iraní se desploma justo cuando se negocia un acuerdo que exige reconstrucción por US$300.000 millones, la brecha de financiamiento podría volverse el verdadero obstáculo para cerrar el pacto, más que cualquier diferencia política. Esto reintroduciría volatilidad al petróleo y, por contagio, a los activos emergentes que hoy festejan la desescalada.
• Política monetaria: mientras el mercado celebra que la Fed bajo Warsh “no recortará pero tampoco subirá”, el BCE ya anticipó una segunda suba en julio y el Banco Central checo evalúa sumarse en junio. Esta divergencia —Europa endureciendo mientras EE.UU. queda en pausa— podría revertir parte de la caída reciente del dólar atribuida al alivio geopolítico. Si la narrativa de “Europa hawkish, EE.UU. neutral” se consolida, el flujo hacia el euro como moneda de carry podría sorprender al consenso que hoy apuesta por un dólar más débil de forma sostenida.
• Institucionalidad regional: la renuncia de Healey no es solo un escándalo de gabinete: deja al Reino Unido llegando a la cumbre de la OTAN en Ankara sin credibilidad para liderar el “coalition of the willing” que Starmer armó con Macron para Ucrania y Hormuz. Si otros países del G7 perciben que el liderazgo europeo en seguridad está vacante, Francia o Alemania podrían intentar llenar ese vacío, redefiniendo el mapa de influencia dentro de la OTAN justo cuando EE.UU. reduce su propio despliegue en Europa según el NYT.
• Posicionamiento: la inclusión temprana de SpaceX en índices globales (excepto S&P) garantiza que cerca del 30% de su free float quede en manos de inversores pasivos desde el primer día, según Bloomberg Opinion. Ese mecanismo de flujo forzado es el mismo que sostuvo a Strategy de Saylor durante años, hasta que el ciclo cripto se revirtió. Si SpaceX repite ese patrón a una escala diez veces mayor, podría drenar liquidez de otras posiciones tecnológicas —incluyendo Tesla, según reporta Ámbito— generando rotaciones sectoriales abruptas que no responden a fundamentos sino a mecánica de índices.
FINANZAS Y TECH
• Debut histórico en Wall Street: SpaceX comenzó a cotizar hoy en el Nasdaq bajo el ticker SPCX, después de fijar el precio de su IPO en US$135 por acción, lo que la convierte en la mayor colocación de la historia del mercado de capitales.
• El shadow trading dispara las expectativas: el mercado paralelo previo a la apertura anticipa que la acción debutará más de un 35% por encima de su precio de colocación, según datos relevados por Bloomberg.
• Musk se convierte en el primer billonario en dólares de la historia: la valuación implícita de la oferta pública le otorga a Elon Musk un patrimonio neto que supera por primera vez la barrera de US$1 billón.
• La demanda global se confirma tramo por tramo: la porción japonesa de la colocación recaudó US$2.200 millones, mientras que las acciones del sector espacial asiático suben por contagio directo con el éxito de SpaceX.
• Se calienta la guerra de precios en inteligencia artificial: Sam Altman, de OpenAI, evalúa recortes “drásticos” de precios para competir con Anthropic, una perspectiva que inquieta a los proveedores de infraestructura como Oracle y Amazon.
• Anthropic se acerca a su primer trimestre rentable: su tasa de ingresos anualizada llegó a US$47.000 millones, cinco veces más que hace solo seis meses, según una columna de Bloomberg Opinion.
• El boom de memoria redefine el ranking bursátil japonés: Kioxia se convirtió en la empresa más valiosa de Japón gracias a la demanda de chips para centros de datos de IA, mientras los bancos restringen apuestas apalancadas sobre SK Hynix y Samsung tras un rally vertiginoso.
• Europa avanza en su soberanía tecnológica: Infineon inaugurará en Alemania su mayor planta de semiconductores, una inversión de €5.000 millones financiada en parte con subsidios de la Unión Europea.
• El talón de Aquiles mineral de SpaceX: su plan de expansión depende de galio y polisilicio que China controla casi por completo y ya bloqueó para exportación, según una columna de Bloomberg Opinion.
• Bayer enfrenta semanas decisivas en los tribunales: dos fallos judiciales pendientes serán claves para detener una pérdida de valor de mercado superior a US$60.000 millones desde la fallida compra de Monsanto hace ocho años.
• Danske Bank vuelve a pensar en crecer: su CEO señaló que evalúa la primera adquisición relevante desde la crisis de lavado de dinero que marcó al banco durante casi una década.
Focus 1: Musk, Saylor y la economía del hype
Lionel Laurent — Bloomberg Opinion
• Demanda desbordante: más de US$100.000 millones en órdenes de inversores minoristas respaldan el debut de SpaceX, en uno de los mayores fenómenos de demanda retail de los últimos años.
• Flujo pasivo forzado: la inclusión temprana en índices globales, con la excepción del S&P 500, garantiza que cerca del 30% del free float quede en manos de fondos pasivos desde el primer día.
• El precedente cripto de Saylor: Strategy cayó 70% desde sus máximos y ahora compite directamente con SpaceX por el mismo capital especulativo de inversores retail.
• El escepticismo de Chanos: el reconocido short seller describe a SpaceX como una “hope and dreams IPO”, centrada en narrativas como los centros de datos espaciales antes que en ganancias concretas.
• Riesgo de saturación del hype: con Anthropic y OpenAI preparando salidas a bolsa con valuaciones billonarias, podría quedar menos oxígeno especulativo disponible para sostener a SpaceX.
Comentario: El mecanismo que catapultó a Strategy se repite ahora con SpaceX: la inclusión indicial temprana arrastra capital pasivo sin importar las dudas sobre gobernanza o valuación. La diferencia es de escala, no de naturaleza. Mientras el mercado celebra el debut, la pregunta de fondo persiste: hasta cuándo los proveedores de índices tolerarán que el FOMO sustituya al análisis fundamental en la asignación de capital pasivo.
→ Economía Conversada, Tomo III, Capítulo XVII, páginas 239-240. Sócrates describe cómo la demanda artificial y el comportamiento de rebaño desconectan precio y valor intrínseco, el mecanismo que hoy infla a SpaceX vía flujos pasivos.
BANCOS CENTRALES Y ECONOMÍA
• El BCE rompe el molde y se convierte en el primer banco central del G7 en endurecer política en este ciclo: subió tasas por primera vez desde 2023 en respuesta directa al shock energético generado por la guerra en Irán.
• Julio ya está sobre la mesa: Nagel, del Bundesbank, y fuentes internas citadas por Bloomberg confirman que el Consejo de Gobierno del BCE está dispuesto a aplicar una segunda suba consecutiva el mes próximo si el contexto lo exige.
• Respaldo unánime al giro hawkish: el gobernador esloveno Dolenc defendió la decisión señalando que los datos de inflación recientes “hacen sonar la alarma” y dejan poco margen para esperar.
• El FMI presiona por más: advirtió que probablemente sean necesarias nuevas subas del BCE para anclar las expectativas de inflación, lo que complicaría aún más el ya débil crecimiento europeo.
• El mercado da por cerrado el ciclo de recortes de la Fed para 2026: tras los datos inflacionarios publicados esta semana, los futuros eliminaron por completo las apuestas a una baja de tasas, recalibrando hacia un sesgo neutral o incluso hawkish.
• Debut bajo la lupa para Warsh: el FT descarta que el nuevo presidente de la Fed recorte tasas en su primera reunión, pese a su perfil percibido como más cercano a la Casa Blanca, dado el contexto inflacionario actual.
• La Fed mantiene su programa de reservas sin cambios: confirmó que sostendrá en US$10.000 millones sus compras de gestión de reservas, una señal de preocupación preventiva por el nivel de liquidez del sistema en los próximos meses.
• Tensión institucional sin resolver: un juez federal rechazó en un fallo durísimo el pedido de la fiscal Pirro de anular órdenes previas en la investigación sobre la Fed y Jerome Powell.
• Cambio de mando en el BOJ: el vicepresidente Uchida asumirá la conferencia de prensa de la próxima reunión de política monetaria tras la hospitalización del presidente Ueda, en un encuentro donde se espera una suba de tasas.
• El Banco Central checo se suma a la ola hawkish europea: su titular señaló que existe un caso “cada vez más sólido” para una suba de tasas ya en junio, en línea con el giro liderado por el BCE.
• Sudáfrica entre la inflación y el crecimiento: el principal gremio empresarial del país cuestionó la reciente suba de tasas del banco central, en un contexto de actividad débil agravado por el encarecimiento de la energía derivado de la guerra en Irán.
• Asia mide en tiempo real el costo fiscal del shock energético: India aceptaría un déficit de hasta 4,8% del PBI, incumpliendo su meta por primera vez desde la pandemia, mientras el Banco Asiático de Desarrollo advierte que 15 países ya pidieron US$4.000 millones en ayuda de emergencia.
• La inflación de servicios británica se explica con un ejemplo cotidiano: Bloomberg ilustra, a través del sector de pubs y cafeterías, cómo los costos laborales y de insumos se trasladan directamente a precios al consumidor en el Reino Unido.
FISCAL Y POLÍTICA
• Un balance que decepciona a los propios votantes republicanos: el editorial board de Bloomberg cuestiona que dos años de gobierno unificado no hayan logrado contener el déficit, que ya proyecta una deuda pública del 120% del PBI hacia 2036.
• Los aranceles del 10% se sostienen por ahora: un tribunal de apelaciones autorizó a la administración Trump a mantenerlos vigentes mientras avanza el litigio presentado por estados y pequeñas empresas afectadas.
• El gasto político alcanza un récord histórico: la publicidad para las elecciones de medio término llegará a US$11.600 millones, un reflejo de la intensidad con la que se disputa el control del Congreso este año.
• Trump da por resuelto el conflicto con Irán “sujeto a finalización”: canceló los ataques planeados para esta semana, aunque Teherán no confirmó ningún acuerdo formal, lo que mantiene la incertidumbre sobre la durabilidad del anuncio.
• Washington reduce su huella militar en Europa justo cuando más se la reclama: según el NYT, EE.UU. recortará el despliegue de cazas y buques asignados a la OTAN, en momentos en que los aliados europeos buscan certezas sobre el compromiso estadounidense.
• El triple lock británico, en la mira: el “zar” del costo de vida designado por Starmer calificó de “matemáticamente insostenible” el esquema de indexación de las pensiones, reabriendo un debate fiscal explosivo.
• Los gilts se preparan para la sucesión laborista: inversores anticipan mayor volatilidad ante la posibilidad de que Andy Burnham desafíe el liderazgo de Starmer tras una elección clave la semana próxima.
• La UE entra en su temporada de pelea presupuestaria: los líderes del bloque inician la semana próxima la discusión del presupuesto plurianual, con el financiamiento agrícola como el punto de conflicto central entre disciplina fiscal y presión sectorial.
• La factura del BCE llega antes a los países más endeudados: la señal de nuevas subas presiona especialmente a Italia, Francia y España, que verán aumentar de inmediato su carga de intereses en un contexto de espacio fiscal ya estrecho.
• Una PEC que genera ruido en Brasil: una reforma constitucional en trámite habilita aumentos salariales mayores para los empleados del Banco Central que para el resto del funcionariado, generando controversia política.
• Brasil redirige fondos sociales hacia seguridad: el Consejo Monetario Nacional reasignó recursos del FIIS, que hasta ahora financiaba infraestructura en educación y salud, hacia el financiamiento de seguridad pública.
Focus 2: Starmer rumbo a una humillación en la OTAN
Martin Ivens — Bloomberg Opinion
• Una renuncia que es una acusación directa: el ministro de Defensa Healey dimitió señalando que Starmer no está en condiciones de garantizar la seguridad nacional del Reino Unido frente a las amenazas actuales.
• Defensas casi inexistentes en marzo: la Royal Navy contaba con apenas un destructor capaz de interceptar misiles balísticos, insuficiente incluso para proteger a Londres por sí solo.
• Una brecha presupuestaria difícil de disimular: Healey había pedido £28.000 millones para el plan de inversión en defensa y recibió apenas £13.500 millones, parte de los cuales corresponden a “trucos contables” del Tesoro.
• La meta de 2030 queda lejos: el gasto militar británico llegaría a 2,68% del PBI en 2030, muy por debajo del 3% que Starmer había prometido a la OTAN.
• Healey usó las propias palabras de Starmer en su contra: citó la advertencia del primer ministro sobre un posible ataque ruso a la OTAN “ya en 2030” para justificar su salida del gabinete.
Comentario: La renuncia de Healey expone el clásico dilema “cañones versus mantequilla”: Starmer prioriza salud y bienestar social sobre defensa mientras la amenaza rusa se acelera. El Reino Unido llega a la cumbre de la OTAN en Ankara con compromisos que no se condicen con sus capacidades reales, lo que debilita su credibilidad ante aliados y mercados de gilts, ya tensionados por la disputa interna del laborismo.
→ Economía Conversada, Tomo I, Capítulo I, página 11. Sócrates explica que financiar la guerra sacrifica salud y educación, el costo de oportunidad que hoy enfrenta Londres entre defensa y bienestar social.
COMERCIO INTERNACIONAL
• El T-MEC entra en un período de redefinición fragmentada: Canadá confirmó que EE.UU. no renovará el acuerdo antes del 1° de julio, por lo que las partes negociarán una serie de acuerdos bilaterales en lugar de un marco trilateral único.
• Cuba se suma al frente de sanciones de Washington: el Tesoro de EE.UU. sancionó a la petrolera estatal cubana y congeló sus activos, en una escalada de presión que ya se extiende desde Irán hasta el Caribe.
• China cierra una puerta diplomática con Europa: canceló dos rondas de conversaciones de alto nivel con la UE, en un gesto que el FT interpreta como un endurecimiento ante las investigaciones europeas por subsidios y dumping tecnológico.
• Europa busca en Brasil lo que no quiere depender de China: la UE intensifica gestiones para acceder a las reservas de tierras raras brasileñas como alternativa a las cadenas de suministro chinas antes de 2030.
• Las refinerías de EE.UU. abren un nuevo corredor energético hacia África: aumentan los envíos de diésel y gasolina al continente, que enfrenta disrupciones de suministro derivadas de los conflictos en Irán y Ucrania.
• India raciona el diésel por primera vez en este ciclo: impuso restricciones a su venta por 90 días después de que las petroleras estatales no pudieran abastecer la demanda interna en medio del shock energético.
• El conflicto en Irán reordena el mapa petroquímico asiático: Japón y Corea del Sur sufrieron la interrupción de importaciones de nafta, mientras China resistió gracias a sus redes de suministro diversificadas y amplió su ventaja competitiva.
• Indonesia despeja dudas sobre su agencia estatal de exportaciones: Danantara aclaró que su rol será monitorear precios de commodities, no operar directamente en el comercio, buscando calmar a los mercados sobre posibles distorsiones.
• Capital estadounidense apunta a una minera francesa en problemas: el fondo Orion CMC evalúa comprar la participación de la familia Duval en Eramet, en el marco de la carrera global por el control de minerales críticos.
• China pisa el freno a su propia liquidez: pidió a sus grandes bancos reducir el préstamo interbancario para aliviar un exceso de efectivo en el sistema, con implicancias para los flujos de capital y el crédito comercial en la región.
Breve: El error de sancionar al gigante biotecnológico chino
Juliana Liu — Bloomberg Opinion
• El Pentágono amplía su lista de empresas vinculadas a las fuerzas armadas chinas: WuXi AppTec se sumó a Alibaba, Baidu y BYD, aunque las cuatro compañías rechazaron la asociación.
• La dependencia es mayoritariamente estadounidense: cerca del 70% de los ingresos de WuXi provienen de EE.UU., y la empresa participa en la producción de aproximadamente un cuarto de los medicamentos que se usan allí.
• El blanco equivocado, según Liu: la política debería enfocarse en los ingredientes farmacéuticos activos que China sí controla, construyendo cadenas alternativas con Lonza, Thermo Fisher y Samsung Biologics.
Focus 3: El precio de romper con los vecinos
Liam Denning — Bloomberg Opinion
• Un giro de 180° respecto de la promesa original: Trump anunció que no renovará el T-MEC por otros 16 años, aunque el acuerdo seguiría vigente hasta una década más bajo un proceso de revisión anual.
• El costo ya es visible en el precio de cada auto: el vehículo promedio en EE.UU. supera hoy los US$51.000, en parte por los aranceles vigentes sobre automóviles y autopartes importadas.
• Una cadena de proveedores que nadie termina de mapear: el propio CEO de Ford admite tener visibilidad real de sus proveedores apenas “dos o tres niveles” dentro de una cadena que tiene ocho eslabones de profundidad.
• Pérdidas de empleo sin contrapartida: México perdió 300.000 puestos de trabajo en el sector automotor el año pasado, sin que surgiera un número equivalente de nuevos empleos en plantas estadounidenses.
• Canadá empieza a mirar hacia otro lado: firmó un acuerdo con China para permitir el ingreso de un número limitado de autos eléctricos a tasas arancelarias reducidas, en respuesta a la presión de Washington.
Comentario: La lógica de Trump de “Norteamérica contra el mundo” se transforma en “EE.UU. contra sus vecinos”, con un costo medible: vehículos más caros, cadenas de suministro más opacas y aliados que buscan alternativas en China. Fortaleza Norteamérica era eficiente y contaba con buena voluntad institucional; Fortaleza EE.UU. sería más débil, y según Denning, innecesariamente.
→ Economía Conversada, Tomo III, Capítulo XIII, páginas 10-11. Ricardo muestra que la especialización según ventaja comparativa permite a ambos países consumir más; renunciar a ella, como con el T-MEC, encarece todo.
GEOPOLÍTICA Y ENERGÍA
• Un giro de 180° en cuestión de horas: Trump amenazó con tomar el control “total” del petróleo iraní y de la Isla Kharg, y poco después canceló los ataques anunciando un acuerdo “sujeto a finalización”, sin confirmación de Teherán.
• Un borrador de 14 puntos que todavía no tiene aval iraní: la agencia Mehr reportó un acuerdo en discusión que incluye cese de hostilidades, reapertura del Estrecho de Ormuz en 30 días y la liberación de US$24.000 millones en fondos congelados.
• 39 anuncios, 39 rechazos: según un recuento de CNN, Trump ya había anunciado 39 veces desde el inicio de la guerra que un acuerdo con Irán estaba “cerca”, y Teherán rechazó cada uno de esos anuncios.
• Bessent marca una línea roja sobre Ormuz: el secretario del Tesoro advirtió que EE.UU. usará fondos iraníes congelados para compensar a los aliados del Golfo y que no tolerará ningún intento de imponer un “peaje” en el estrecho.
• La producción petrolera rusa cae a su nivel más bajo en un año: los ataques ucranianos con drones sobre refinerías obligan a los líderes regionales rusos a contener el temor a una escasez de combustible interna.
• La justicia surcoreana cierra un capítulo político: un tribunal de Seúl halló culpable al ex presidente Yoon Suk Yeol de haber enviado drones a Pyongyang en 2024 para justificar la declaración de ley marcial.
• China responde a la carrera de IA con un plan de US$295.000 millones: el monto confirma que Beijing trata el desarrollo de inteligencia artificial como una prioridad estratégica de primer orden, comparable a sus grandes programas industriales históricos.
• Taiwán camina sobre la cuerda floja tecnológica: endureció los controles sobre el comercio de chips avanzados de IA con China, intentando proteger su monopolio de semiconductores sin romper su relación comercial con Beijing.
• Canadá lidera un bloque de “potencias medianas”: el primer ministro Carney impulsa una iniciativa para evitar que el desarrollo de la inteligencia artificial quede dominado exclusivamente por EE.UU. y China.
• EE.UU. discute crear una rama militar dedicada al ciberespacio: un informe del CSIS propone una Fuerza Cibernética con un presupuesto inicial de US$10.000 millones y unos 20.000 efectivos activos, según una columna de Stavridis en Bloomberg Opinion.
• El petróleo absorbe en tiempo real la noticia del día: el WTI cayó 2,6% a US$87,71 tras la cancelación de los ataques de EE.UU. contra Irán, comprimiendo de un golpe buena parte de la prima de guerra acumulada en semanas.
• China podría convertirse en el problema más grave para Teherán: sus refinerías estarían reduciendo las compras de crudo iraní, lo que Bloomberg describe como la “prueba más dura” hasta ahora para el principal salvavidas comercial del régimen.
• El riesgo de un doble bloqueo sigue sobre la mesa: los ataques Houthi sobre la ruta del Mar Rojo amenazan con sumarse a un eventual cierre de Ormuz, el escenario de cola más severo para el mercado de crudo.
• El mercado de metales atraviesa un “super-squeeze”: la guerra agrava la escasez de cobre y aluminio, que ya venían tensionados por la demanda de la transición energética y el boom de infraestructura de IA, según el FT.
• Ormuz no volvería a la normalidad de un día para el otro: la consultora Argus proyecta una reapertura gradual del estrecho a partir de septiembre, con efectos sobre los flujos petroleros que se extenderían hasta 2027-2028.
Breve: Ucrania gana la guerra de los drones, por ahora
Hal Brands — Bloomberg Opinion
• Una ventaja que se sostiene mes a mes: los drones ucranianos generan una “zona de muerte” que ralentiza el avance ruso, pese a que Moscú sigue sufriendo pérdidas de hasta 35.000 hombres mensuales.
• Ataques que llegan lejos y duelen: drones de largo alcance ucranianos golpearon refinerías rusas y opacaron el desfile militar del 9 de mayo de Putin en Moscú.
• El riesgo de un Putin acorralado: Brands advierte que, lejos de moderarse, un líder ruso bajo presión podría intensificar amenazas híbridas contra la OTAN, incluso con incursiones limitadas en los países bálticos.
Focus 4: Psicología de la guerra: Trump, Khamenei y el riesgo de escalada en Irán
Andreas Kluth — Bloomberg Opinion
• Un líder negociando bajo trauma extremo: Khamenei perdió familiares directos y sufrió heridas en ataques aéreos, una condición que inevitablemente afecta su capacidad de negociar con racionalidad plena.
• Narcisismo estratégico contra empatía estratégica: el ex asesor McMaster advierte que Trump asume que solo sus propias decisiones definen el resultado, ignorando que Irán también es autor del desenlace.
• Una inconsistencia que se paga en credibilidad: Trump pasó de amenazar con una guerra total a prometer la paz en cuestión de horas, lo que erosiona su credibilidad ante los líderes iraníes.
• “Chasing the dragon”: un senador demócrata compara la búsqueda de Trump de repetir su rápida victoria en Venezuela con la lógica de la adicción, según Bloomberg Opinion.
• El escenario más peligroso posible: la combinación de un líder traumatizado y otro narcisista crea, según Kluth, las condiciones ideales para una escalada impredecible con consecuencias directas sobre el petróleo.
Comentario: La psicología de los líderes hoy pesa más sobre el precio del petróleo que los datos de oferta y demanda. Un Khamenei devastado por pérdidas personales y un Trump que oscila entre amenazas y promesas de paz generan una prima de riesgo imposible de modelar con fundamentos tradicionales. La volatilidad del crudo seguirá dictada por declaraciones impulsivas.
→ Economía Conversada, Tomo I, Capítulo III, páginas 130-132. Nash explica cómo miedo y reputación distorsionan el equilibrio en negociaciones bajo presión, exactamente la dinámica que define hoy el pulso Washington-Teherán.
DATOS DE EE.UU.
• El CPI núcleo de mayo, publicado el miércoles, mostró cierto enfriamiento frente al mes anterior, pero el componente energético —sostenido por el shock del conflicto con Irán— mantuvo la inflación general lejos del objetivo del 2% de la Fed. El mercado leyó el dato como una desinflación trunca, donde el núcleo mejora pero la energía vuelve a convertirse en el ancla de toda la canasta.
• El PPI de mayo, publicado ayer, registró un salto que sorprendió al consenso y puso bajo presión el sesgo acomodaticio de la Reserva Federal. Combinado con el CPI, este dato fue determinante para que el mercado de futuros eliminara por completo las apuestas a un recorte de tasas en 2026, desplazando el debate hacia si el próximo movimiento de la Fed podría ser al alza.
• Las solicitudes semanales de seguro de desempleo, publicadas ayer, subieron a 229.000, el nivel más alto en cuatro meses y medio, aunque se mantienen en niveles históricamente bajos. El mercado matizó el dato: refleja mayor dificultad para recolocarse tras perder el empleo, no un aumento de despidos, por lo que el mercado laboral sigue siendo el principal amortiguador de la economía estadounidense.
• Hoy se publicaría el índice preliminar de confianza del consumidor de Michigan para junio, con el consenso anticipando una lectura de 46 puntos, en línea con el dato final de mayo. Dentro del mismo reporte, se esperaría que las expectativas de inflación a un año se ubicaran en 4,8% y las expectativas a cinco años en 3,8%, ambas en niveles elevados que la Fed seguirá de cerca dado el contexto de PPI y CPI de esta semana.
• También se publicaría hoy el informe semanal de Baker Hughes sobre el número de torres petroleras activas en EE.UU. (10:00 AM ET y 01:00 PM ET respectivamente según el calendario), un indicador clave de la respuesta de la inversión en shale ante la volatilidad de precios del crudo generada por el conflicto en Irán.
LATAM
Bolivia
• La oposición venezolana se mete en la crisis boliviana: María Corina Machado expresó “total respaldo” al presidente Rodrigo Paz, que enfrenta 42 días de bloqueos que exigen su renuncia.
• El costo económico de los bloqueos ya es medible: Vías Bolivia perdió Bs58 millones en peajes desde enero, con Santa Cruz, Cochabamba y Oruro como los departamentos más afectados.
Brasil
• El Banco Mundial recorta sus proyecciones para la región: revisó el crecimiento de Brasil para 2026 de 2% a 1,9% y para 2027 de 2,3% a 2%, citando la falta de reformas que mejoren la productividad.
• El costo fiscal de las “pautas-bomba” sigue creciendo: según el secretario ejecutivo de Hacienda, Ceron, el impacto de los proyectos avanzados en el Senado ya supera R$200.000 millones anuales.
• Lula tensiona la relación con su propio equipo económico: defendió que el secretario del Tesoro Durigan “flexibilizó el bolsillo” pese a las alertas de analistas sobre un déficit de apenas 0,20% del PBI.
• La industria encadena su cuarto mes de crecimiento: la producción industrial subió 0,7% en abril, acumulando un avance de 4,4% desde enero, según el IBGE.
• Un giro estatista de cara a 2026: el coordinador de campaña de Lula defendió reestatizar la distribución de combustibles bajo una lógica de integración “pozo a surtidor” para contener subas de precios.
Chile
• El desempleo golpea de forma muy desigual: Rancagua (11,5%) y Valparaíso (10,3%) superan ampliamente la tasa nacional de 9,1%, según un análisis del OCEC-UDP que expone la heterogeneidad regional.
• El mercado todavía no se entusiasma con Kast: el Ipsa avanzó solo 2,24% en los primeros tres meses de su gobierno, muy por debajo del 13% que subió en el arranque de la gestión de Boric.
• La reforma previsional sigue su cronograma: en agosto comenzará a aplicarse un nuevo incremento del 1% en la cotización extra a cargo de los empleadores.
Colombia
• El peso colombiano marca un hito de seis años: el dólar cayó por debajo de $3.500, su nivel más bajo desde 2021, acumulando una apreciación de 8,19% en los últimos seis meses.
• El tren de Petro se sigue encareciendo: el megaproyecto del corredor interoceánico ya se acerca a $100 billones de pesos colombianos, en medio de crecientes dudas sobre su viabilidad fiscal.
• Un sector entero en alerta: los gremios de vigilancia privada advirtieron que las medidas del gobierno ponen en riesgo 400.000 empleos formales en el país.
Ecuador
• El ajuste mensual de combustibles vuelve a subir: los precios de las gasolinas Extra y Ecopaís, además del diésel, aumentan desde hoy por el alto precio internacional del crudo derivado del shock geopolítico.
• Noboa apunta al empleo joven: creó el Sistema Nacional de Empleabilidad, una estrategia que priorizará a jóvenes y sectores vulnerables con una nueva plataforma de seguimiento del mercado laboral.
México
• Sheinbaum responde con calma a Trump: calificó al T-MEC de “uno de sus mejores logros” tras la amenaza estadounidense de no renovarlo, en un intento por contener la incertidumbre cambiaria.
• El Banco Mundial no ve un cambio de tendencia: mantiene su pronóstico de crecimiento por debajo del 2% hasta 2028, con riesgos adicionales derivados de la renegociación comercial con EE.UU.
• La bolsa mexicana corta una racha negativa: la BMV y la BIVA subieron más de 3% tras seis ruedas consecutivas a la baja, en sintonía con el alivio geopolítico global.
• El peso se aprecia en la misma dirección: el dólar cerró en $17,24, 17 centavos por debajo del cierre previo, reflejando el mayor apetito por riesgo de la jornada.
Perú
• El BCR no se mueve: mantuvo la tasa de referencia en 4,25% y proyecta una inflación cercana al 2% para 2027, consistente con una pausa prolongada.
• El sol se beneficia del clima global: el dólar cayó a S/3,391 tras el alivio geopolítico, en una jornada de mayor apetito por riesgo en toda la región.
• Perú aparece como la excepción positiva: el Banco Mundial mantuvo su proyección de crecimiento en 2,7% para 2026, en contraste con el panorama regional de revisiones a la baja.
Uruguay
• Se cierra una de las operaciones bancarias del año: el Banco Central uruguayo aprobó la etapa final de la compra de las operaciones de HSBC Uruguay por parte del brasileño BTG Pactual.
• Un escándalo bursátil avanza en la justicia: los titulares de la corredora Pérez Marexiano fueron imputados por estafa y asociación para delinquir.
Venezuela
• Shell vuelve a poner un pie en Venezuela: el país firmó cinco acuerdos para desarrollar el campo gasífero Loran, amparados en la reforma de hidrocarburos y nuevas licencias de la OFAC.
• Un gesto hacia los inversores extranjeros: el gobierno eliminó una cláusula de rescisión “por interés público” en los contratos de explotación petrolera, buscando dar mayor previsibilidad a quienes operan en el sector.
ARGENTINA
Economía
• La inflación de mayo sorprendió a la baja: el IPC marcó 2,1%, por debajo del 2,3% que esperaba el REM del BCRA, acumulando 14,7% en cinco meses y 33,2% interanual, con presión persistente en alimentos y servicios.
• La canasta básica se mueve casi en línea con los precios: la canasta total subió 2% y la alimentaria 2,4% en mayo, y una familia necesitó casi $1.500.000 para no caer bajo la línea de pobreza.
• Las jubilaciones de julio ya tienen número: con el IPC de mayo, el haber mínimo de ANSES quedará en $469.629 (con bono, $481.989) y el máximo en $2.618.320, un ajuste de 2,15%.
• El riesgo país abre una ventana que el Gobierno todavía no quiere usar: cayó por debajo de los 450 puntos, lo que permitiría colocar deuda a una tasa inferior al 9% anual, aunque el equipo económico prefiere por ahora otras fuentes de financiamiento.
• Las calificadoras acompañan el ajuste fiscal: Fitch y S&P subieron la nota soberana a B-, un paso que podría facilitar, aunque no garantizar, un regreso más rápido a los mercados internacionales.
• El BCRA amplía el crédito en dólares: habilitó que empresas no exportadoras accedan a préstamos en moneda extranjera con depósitos de ahorristas, siempre con la garantía de un exportador.
• Las reservas tuvieron su mejor día en una semana: el BCRA compró US$823 millones y las reservas brutas subieron US$57 millones, mientras el dólar blue encara su quinta suba semanal consecutiva.
• Los plazos fijos pierden contra la inflación: los grandes bancos bajaron las tasas a menos del 15% anual, lo que redujo el stock de depósitos a plazo en los últimos 30 días.
Mercados y Empresas
• El fenómeno SpaceX también se sigue desde Buenos Aires: la cobertura local destaca el récord de US$75.000 millones recaudados y la rotación de inversores institucionales desde Tesla hacia la nueva acción.
• La dolarización del ahorro retail avanza un escalón más: una nueva billetera digital permite a inversores argentinos comprar fracciones de acciones de EE.UU. desde US$1, incluyendo Apple, Nvidia y Google.
• El humor de los activos locales sigue al de Wall Street: el rebote global por la decisión del BCE y el alivio geopolítico en Irán se trasladó directamente al apetito de riesgo doméstico.
Política
• El escándalo Adorni suma un capítulo más: la Oficina Anticorrupción difundió su nueva declaración jurada, con un patrimonio neto de $627,2 millones, en medio de la polémica por ingresos no declarados de US$200.000.
• Sus propias palabras lo contradicen: resurgió un video de 2022 donde Adorni expresaba dudas sobre el Bitcoin como inversión, en contraste con la explicación que dio recientemente sobre el origen de esos fondos.
• La comunidad cripto pide más pruebas: referentes del sector consideran que todavía falta información verificable para corroborar la versión de Adorni sobre su inversión en Bitcoin entre 2013 y 2018.
• El costo político empieza a notarse: columnas de “mesas” señalan que el oficialismo “se prende fuego solo” pese a la mejora de reservas, recaudación y riesgo país, sin que eso garantice gobernabilidad.
Focus 5: Dejar de contar “mangos”: los límites de la mejora de nota
Agustina Pedotti — Clarín
• La categoría B tiene fama de trampa: Martínez, de Fitch, recuerda que Argentina ya estuvo dos veces en esa categoría y en ambas ocasiones volvió a caer antes de consolidar una mejora sostenida.
• El problema sigue siendo de caja: para alcanzar reservas prudenciales equivalentes al 15% del PBI, Argentina necesitaría acumular US$62.000 millones adicionales, según las estimaciones del analista.
• El riesgo político deja de ser “ruido” para Fitch: la calificadora lo trata como una variable macroeconómica de pleno derecho, porque encarece de forma directa el costo del financiamiento soberano.
• El superávit fiscal tiene capítulos pendientes: la indexación jubilatoria y los factores demográficos presionarán su sostenibilidad en los próximos años, según advierte la propia agencia.
• El crédito en pesos todavía no despega: sigue cayendo en términos reales, una señal de que la demanda de dinero local aún no terminó de recuperarse.
Comentario: La mejora de nota de Fitch reconoce el ajuste fiscal, pero la categoría B exige constancia: en promedio, tres años antes de la próxima decisión según la propia agencia. El verdadero salto a “BB” requeriría dejar de necesitar contar mes a mes los dólares disponibles para pagar vencimientos, algo que hoy todavía condiciona cada paso del Gobierno.
→ Economía Conversada, Tomo II, Capítulo XI, páginas 321-325. Sócrates explica que el riesgo país mide la confianza en el repago, y que la sostenibilidad depende de crecimiento, tasa de interés y déficit primario.
Las estrategias de inversión, cuando las hubiera, son análisis informativos y educativos que identifican asimetrías de mercado. No constituyen recomendaciones personalizadas ni asesoramiento financiero. Las opiniones son exclusivamente del autor y no representan posiciones de su empleador o instituciones afiliadas. Cada inversor tiene objetivos, horizontes y tolerancia distintos. Los lectores deben hacer su propia investigación y consultar con asesores calificados antes de implementar cualquier estrategia. Los mercados conllevan riesgos significativos, incluida posible pérdida total o parcial del capital invertido.