PARTE DIARIO
Jueves, 26 de febrero, 2026
QUOTE OF THE DAY
“Never attribute to malice that which is adequately explained by stupidity.” — Robert J. Hanlon (1980)
JOKE OF THE DAY
A father buys a lie detector robot that slaps people when they lie. He decides to test it at dinner.
“Son,” the father asks, “where were you this afternoon?”
“At school,” says the son.
The robot slaps the son.
“Okay, okay!” says the son. “I was at a friend’s house watching a movie.”
“Which one?” asks the father.
“Toy Story,” says the son.
The robot slaps the son again.
“Okay! We were watching a dirty movie!”
The father laughs. “I never watched that stuff when I was your age.”
The robot slaps the father hard across the face.
The mother laughs and says, “Well, he certainly is your son!”
The robot slaps the mother.
CLAVES DEL DÍA
Nvidia mantiene impulso IA: Proyección de ingresos supera expectativas, alivia temores de burbuja tecnológica
Powell indica pausa prolongada: Inflación persistente justifica espera en recortes de tasas
Trump eleva aranceles a 15%: Nueva directiva amplía barreras comerciales donde sea apropiado
Tensión con Irán escala: Tercera ronda de negociaciones nucleares antes del plazo de Trump
Petro denuncia fraude electoral: Acusaciones desestabilizan Colombia a dos semanas de legislativas
Milei cerca de dos tercios: Nueva correlación en Senado argentino permite avanzar agenda legislativa
SEÑALES A MONITOREAR
Posicionamiento ante Fed: La narrativa Powell de “pausa prolongada” choca con el pricing del mercado que todavía descuenta recortes en 2026. El gap entre lo que dice la Fed (tasas restrictivas por más tiempo) y lo que pricea el mercado (eventual alivio monetario) crea una asimetría: si los datos de empleo se deterioran más rápido de lo anticipado, el mercado forzará a Powell a reconsiderar antes de lo que admite públicamente. Pero si la inflación core se mantiene en 2.8%, el ajuste será violento hacia arriba en tasas largas. Monitorear claims semanales y el próximo PCE core: cualquier sorpresa define quién tiene razón.
Geopolítica e incentivos políticos: Trump enfrenta su deadline autoimpuesto con Irán (negociaciones nucleares) mientras despliega activos militares masivos en Medio Este. La contradicción es obvia: negociar bajo amenaza militar máxima raramente funciona, pero Trump necesita un “win” geopolítico antes de midterms. Si las conversaciones colapsan, el riesgo de escalada es binario: o Irán cede dramáticamente (improbable) o Trump ejecuta strikes limitados para proyectar fuerza sin guerra total. El mercado está ignorando completamente el tail risk de que esto salga mal. Monitorear declaraciones post-Geneva el jueves: si no hay avance, los spreads energéticos y EM deberían widenearse inmediatamente.
Tecnología y disrupción laboral: El debate sobre IA está migrando desde “¿cuándo llegarán los beneficios?” hacia “¿quién pierde primero?”. El post viral de Citrini Research sobre “crisis de inteligencia global 2028” muestra que Wall Street está perdiendo el control de la narrativa. Si el mercado empieza a creer que la IA destruirá empleos de clase media antes de crear nuevos motores de crecimiento, el repricing será salvaje: multiples de software caen, defensivos suben, y consumo discrecional colapsa. La reacción a Nvidia hoy (subió solo 1% post-earnings a pesar de beat fuerte) sugiere escepticismo creciente. Monitorear flujos hacia value y defensivos: si el capital rota masivamente, la narrativa cambió.
LatAm electoral y continuidad política: Colombia vota legislativas en dos semanas con Petro denunciando fraude antes de que ocurra. Esto no es retórica normal: es señal de que Petro anticipa derrota y está preparando el terreno para no aceptar resultados. Si pierde el Congreso y rechaza legitimidad, Colombia entra en crisis institucional que impacta directamente en riesgo crediticio y flujos de capital. Simultáneamente, Lula y Bolsonaro Jr. están empatados técnicamente en Brasil (46.3% vs 46.2%), lo que garantiza polarización máxima hasta octubre. Monitorear spreads de bonos colombianos post-elecciones: cualquier widening agresivo señala que el mercado está priceando ingobernabilidad.
Argentina y momentum legislativo: Milei alcanza casi dos tercios en Senado, lo que cambia radicalmente el mapa político. Esto no solo habilita reformas estructurales (laboral, glaciares, régimen penal juvenil) sino que margina completamente al kirchnerismo. La apuesta del mercado ha sido “Milei puede estabilizar pero no puede reformar”. Si esa tesis cambia —y el Congreso aprueba la reforma laboral esta semana— el repricing de bonos argentinos apenas está comenzando. El riesgo es que Milei sobreinterprete el poder y acelere demasiado, generando resistencia sindical violenta (CGT ya convocó marcha). Monitorear spreads de bonos argentinos vs Brasil/México: si Argentina comprime más rápido, el mercado está validando la “ventana de reformas”.
FLASH DE MERCADOS
Clave: Los mercados globales muestran un tono mixto con cautela en inversiones, mientras los bonos y divisas reflejan incertidumbre ante políticas monetarias divergentes y tensiones geopolíticas crecientes.
Stocks: Asia mixta: Nikkei +0.29%, Hang Seng -1.44%, CSI 300 -0.19%. Europa positiva: DAX +0.78%, CAC +0.52%, FTSE +0.40%, MIB +0.68%, EuroStoxx 50 +0.63%. Futuros EE.UU. levemente negativos: S&P 500 -0.11%, Nasdaq -0.09%, Dow -0.07%.
Bonos: Rendimientos mixtos. El US 10Y subió 1.5 bps a 4.048%. El Bund alemán cayó 0.5 bps a 2.705%. Los Gilts británicos subieron 1.2 bps a 4.512%. El JGB 10Y japonés cayó 0.3 bps a 1.467%. Los bonos franceses subieron 0.8 bps a 3.234%, mientras que los italianos cayeron 0.2 bps a 3.789%.
VIX: Subió 0.45% a 18.01, indicando un leve aumento en la aversión al riesgo de los inversores.
Dólar (FX): El DXY subió 0.04% a 97.74. EUR/USD cayó 0.17% a 1.0445, USD/JPY subió 0.22% a 150.88, GBP/USD cayó 0.19% a 1.2634, USD/CNH subió 0.11% a 7.2856, USD/MXN subió 0.15% a 19.87, USD/BRL subió 0.08% a 5.71.
Metales Preciosos: El oro cayó 0.67% a $5,191.40 por onza. La plata tuvo una caída significativa del 4.32% a $87.67 por onza.
Cripto: El bitcoin subió 0.64% a $68,421, mostrando resiliencia en medio de la volatilidad general.
Commodities: Energía bajo presión: WTI -1.56% a $67.89, Brent -1.29% a $71.34. El gas natural cayó 2.48% a $2.80. El cobre cayó 0.19% a $6.03 por libra. Agrícolas mixtos con trigo estable y maíz ligeramente positivo.
Spreads: El spread del EMBI Global (JPEIGLSP) se mantuvo estable, mientras el riesgo país en Argentina (JPSSGARG) permaneció en 545 bps, reflejando confianza moderada en la estabilización económica. El USDARS operó en 1.156.
Lectura rápida: La divergencia entre activos refleja un mercado en transición: equities asiáticos bajo presión por desaceleración China, Europa sostenida por expectativas de estímulo fiscal, y EE.UU. atrapado entre narrativa Fed hawkish y temores de disrupciones tecnológicas. La caída de plata (-4.3%) junto con cobre estable sugiere rotación desde metales industriales hacia refugio, mientras que el oro sorpresivamente débil indica que los flujos están yendo a cash/treasuries, no a cobertura inflacionaria. El VIX en 18 subestima riesgos geopolíticos evidentes (Irán, Cuba-Florida, Ucrania). Momento de reducir beta, elevar calidad crediticia, y acumular convexidad en opciones de commodities energéticos.
FINANZAS, TECH Y ENERGÍA
Nvidia supera expectativas: La compañía proyectó ingresos del primer trimestre fiscal en $78 mil millones, superando el consenso de $72.8 mil millones, señalando que la inversión en infraestructura de IA continúa robusta.
Tasas hipotecarias en mínimos: Las tasas de hipotecas estadounidenses cayeron al nivel más bajo desde 2022, con la tasa a 30 años en 6.09%, impulsando actividad de refinanciamiento pero sin estimular compras de vivienda.
Bitcoin mantiene infraestructura pese a caída: A pesar de que el precio del bitcoin cayó casi 50% desde su máximo de octubre, la infraestructura institucional (ETFs, empresas públicas) se mantiene resiliente, sugiriendo un piso de demanda robusto.
Fracking estadounidense busca mercados externos: Las empresas de fracking están enviando equipos ociosos a Argentina y Australia, representando casi un quinto de la capacidad de la Cuenca Pérmica, señalando desaceleración en campos de shale domésticos.
Trump convoca a gigantes tecnológicos: Amazon, Google, Meta, Microsoft, xAI, Oracle y OpenAI firmarán promesas de financiar sus propios costos eléctricos para centros de datos, aunque los compromisos carecen de fuerza legal.
Wall Street confundido sobre IA: Un post viral de Citrini Research imaginando un escenario distópico donde IA reemplaza empleos y genera espiral deflacionaria provocó caídas en acciones como Uber y Mastercard, reflejando incertidumbre sobre trayectoria de la tecnología.
Sequoia optimista sobre software: Alfred Lin de Sequoia Capital afirmó que las empresas de software sobrevivirán la ola de IA, argumentando que la tecnología amplificará el trabajo humano en lugar de reemplazarlo completamente.
Mercado corporativo de bonos en récord: Barclays reporta las condiciones más competitivas jamás registradas en mercados primarios de bonos corporativos estadounidenses, con fuerte demanda de fondos e inversores extranjeros impulsando emisiones récord esperadas en 2026.
Acciones de vivienda golpeadas: Las acciones expuestas al mercado inmobiliario estadounidense cayeron tras perspectivas sombrías de Lowe’s y la falta de mención significativa al sector en el discurso del Estado de la Unión de Trump.
Arabia Saudita e Irán elevan exportaciones petroleras: Arabia Saudita exportará el mayor volumen de crudo en tres años este mes (7.3 millones de barriles diarios), mientras Irán acelera embarques, añadiendo oferta global en medio de tensiones con EE.UU.
FOCO: AI Scare Trade Shatter Two Investing Myths Shuli Ren - Bloomberg Opinion
Divergencia en equities globales: Los mercados asiáticos muestran resiliencia mientras acciones estadounidenses sufren selloff por temores disruptivos de IA, con el Kospi coreano subiendo 44% este año tras 76% en 2025.
Revalorización de book value: Los mercados están repriceando activos físicos (semiconductores, hardware) por encima de intangibles (software) ante temor de que IA destruya ventajas competitivas de empresas de servicios legacy.
Corea como nuevo tech hub: Corea del Sur concentra 55% de su índice en semiconductores y hardware versus 25% en EE.UU., posicionándose mejor para superciclo de chips que durará hasta 2027.
Demografía favorable con automatización: Las bajas tasas de natalidad en Asia del Norte impulsan adopción agresiva de robótica y IA, convirtiendo la escasez laboral en ventaja competitiva estructural.
Liderazgo en robótica industrial: Corea y China lideran densidad de robots industriales globalmente, mientras EE.UU. queda rezagado en preparación para economía automatizada post-IA.
View: El mercado finalmente entendió que la escasez de mano de obra no es maldición sino bendición si se automatiza correctamente. Asia del Norte convirtió su crisis demográfica en superávit de productividad robotizada, mientras Occidente sigue debatiendo si la IA destruirá empleos.
→ Economía Conversada, Tomo II, Capítulo VIII, páginas 78-84. Edward Glaeser explica cómo las ciudades se convierten en motores de innovación gracias a la concentración de talento, usando ejemplos como Silicon Valley y Bangalore para mostrar de qué manera la proximidad física fomenta el desarrollo económico. El diálogo también analiza la demografía y su impacto en la economía, destacando cómo una población envejecida puede reducir productividad pero también impulsar inversión en tecnología y automatización. Sócrates y Glaucón discuten cómo las políticas migratorias y el bono demográfico crean oportunidades, y cómo la tecnología (incluyendo IA y automatización) puede compensar la reducción de la fuerza laboral en sociedades envejecidas, particularmente en Asia donde la inversión en capital humano y tecnología ha permitido transformar desafíos demográficos en ventajas competitivas.
FED Y BANCOS CENTRALES
Musalem considera política neutral: El presidente de la Fed de St. Louis afirmó que la política monetaria está cerca de neutral en términos reales, con riesgos balanceados entre deterioro laboral e inflación persistente.
Bostic advierte sobre independencia de la Fed: En un ensayo de despedida, el presidente de la Fed de Atlanta expresó preocupación por el cuestionamiento público de la independencia del banco central, advirtiendo que las batallas legales han generado dudas en la población.
Bonos gubernamentales pierden atractivo: Investigadores de la Fed de Nueva York reportan que la tasa natural de interés ha subido aproximadamente un punto porcentual desde 2019, en parte debido a la disminución del apetito por bonos gubernamentales como refugio seguro.
Fed podría reducir demanda de reservas: TD Securities sugiere que la Fed puede disminuir la demanda bancaria de reservas mediante canales regulatorios (ajustando requisitos LCR) o haciendo las reservas menos atractivas, procesos que tomarían años en implementarse.
Takaichi nomina reflacionistas al BOJ: La primera ministra japonesa nominó a dos académicos reflacionistas, Ayano Sato y Toichiro Asada, para la junta del Banco de Japón, debilitando el yen y generando expectativas de cautela en alzas de tasas.
FISCAL Y POLÍTICA
Aranceles de Trump son “ventaja neta”: El jefe de campaña republicana Richard Hudson afirmó que los aranceles del presidente serán una “ventaja neta” en las elecciones de medio término, beneficiando a agricultores, manufactureros y trabajadores estadounidenses.
Estados aseguran que ICE evitará centros de votación: Dos secretarios de estado demócratas reportaron que el Departamento de Seguridad Nacional les aseguró que agentes de inmigración no operarán en centros de votación durante las elecciones legislativas de noviembre.
MTA amenaza demandar a gobierno federal: La Autoridad de Tránsito Metropolitana de Nueva York advirtió que demandará al gobierno de Trump si no recibe $60 millones en fondos congelados para extensión del metro en Harlem.
Mercados de crédito europeos prosperan: Los mercados de crédito en euros se están convirtiendo en un conducto globalmente importante para obtener financiamiento barato, con empresas tecnológicas estadounidenses emitiendo récord de €143 mil millones en bonos corporativos europeos el año pasado.
Premier francés sobrevive mociones de censura: El primer ministro Sebastien Lecornu sobrevivió dos mociones de censura presentadas por la extrema derecha y extrema izquierda, relacionadas con su hoja de ruta energética 2035 adoptada por decreto.
Le Pen critica blindaje institucional de Macron: Marine Le Pen acusó al presidente Macron de “blindar” instituciones para evitar que su sucesor instale sus candidatos después de las elecciones de 2027, citando renuncias anticipadas del gobernador del Banco de Francia.
Indonesia recauda $4.5 mil millones: Indonesia vendió su segunda ronda de bonos offshore en meses, probando la confianza de inversores globales en medio de presiones fiscales, incluyendo 9.25 mil millones de yuanes y €2.7 mil millones en notas europeas.
FOCO: Mamdani’s New York Flirts With Fiscal Nihilism Allison Schrager - Bloomberg Opinion
Expansión fiscal masiva sin sustento: El alcalde Mamdani propone servicios universales (guardería gratuita desde 6 semanas) prometiendo que “los ricos pagarán”, pero si los impuestos a millonarios no se aprueban, todos pagarán vía property taxes.
Franceses pagan el precio: Francia ofrece guardería subsidiada desde 3 meses pero los contribuyentes de clase media pagan 28% de ingresos en impuestos vs 24% en EE.UU., sin contar consumption taxes masivos.
Presupuesto aumenta 9% sin financiamiento: NYC planea incrementar gasto 9% mientras enfrenta obligaciones de pensiones subfinanciadas y salud que ya drenan recursos, apostando a que impuestos nuevos se materialicen.
Trampa política del gasto gratis: Los votantes estadounidenses quieren servicios europeos pero creen que solo los ricos pagarán, ignorando que welfare states masivos requieren impuestos amplios sobre clase media.
Salience fiscal inexistente: Sin conexión visible entre impuestos pagados y servicios recibidos, no hay disciplina fiscal ni accountability, perpetuando ilusión de que el gasto público es “gratis” si se grava a otros.
View: Nueva York está descubriendo que no se puede tener Estado de Bienestar escandinavo con estructura fiscal estadounidense. O Mamdani convence a la clase media de pagar impuestos europeos, o colapsa en crisis fiscal cuando los millonarios se vayan y las pensiones exploten.
→ Economía Conversada, Tomo II, Capítulo XI, páginas 279-290. Sócrates y Glaucón exploran cómo la política fiscal utiliza el gasto público y los impuestos para influir en la economía. Durante una recesión, una política fiscal expansiva puede estimular crecimiento, pero el uso excesivo genera altos niveles de deuda pública, elevando tasas de interés y reduciendo inversión privada (crowding out). Sócrates analiza cómo el déficit fiscal obliga al gobierno a endeudarse, y si la deuda crece descontroladamente, lleva a crisis financiera con riesgos de default, devaluación y alta inflación. Enfatizan la importancia de políticas fiscales sostenibles que equilibren estímulo económico con responsabilidad fiscal, citando reglas de superávit estructural en Chile como ejemplo de manejo contracíclico prudente. También discuten cómo cambios permanentes en impuestos o gasto sin financiamiento adecuado pueden generar problemas estructurales, y la necesidad de que los ciudadanos comprendan la conexión entre impuestos pagados y servicios recibidos para mantener disciplina fiscal.
COMERCIO INTERNACIONAL
Trump elevará aranceles a 15%: El presidente firmará una directiva elevando su arancel global a 15% “donde sea apropiado”, según el Representante Comercial Jamieson Greer, manteniendo continuidad con naciones que firmaron acuerdos comerciales.
Gap de $112 mil millones en exportaciones chinas: La diferencia récord entre lo que China reportó exportar a EE.UU. y lo que aduanas estadounidenses registró sugiere que hasta una cuarta parte de los envíos chinos podrían haber evadido aranceles.
Compañía de juegos reembolsará aranceles: Cards Against Humanity instruyó a clientes llenar formularios en línea para devolver cualquier reembolso de aranceles que la empresa reciba, aunque no está claro si el gobierno emitirá reembolsos.
UE identifica €4.2 mil millones sobre límite arancelario: El nuevo programa arancelario de Trump dejará aproximadamente €4.2 mil millones de exportaciones europeas enfrentando gravámenes por encima del techo del 15% acordado en el pacto comercial UE-EE.UU.
EE.UU. y China definen posiciones antes de visita de Trump: EE.UU. prometió mantener aranceles altos sobre China (35%-50%), mientras Beijing amenazó con tomar “todas las medidas necesarias” si EE.UU. impone nuevos aranceles antes de la reunión Trump-Xi del 31 de marzo.
China advierte sobre nueva investigación comercial: China alertó que tomará “todas las medidas necesarias” si EE.UU. usa una investigación sobre el acuerdo comercial de 2020 para imponer aranceles frescos, afirmando que Beijing cumplió compromisos a pesar de disrupción pandémica.
India y Canadá firmarán acuerdos masivos: La visita del primer ministro Mark Carney a India cementará un reinicio diplomático y desbloqueará oportunidades comerciales, incluyendo energía nuclear, petróleo y minerales críticos, con posible TLC en un año.
FOCO: Tariffing Friends Won’t Help US Counter China Karishma Vaswani - Bloomberg Opinion
Coerción económica china rutinaria: Beijing usa trade controls como arma política de manera sistemática, con más de 600 casos documentados de presión económica en tres décadas contra gobiernos, empresas e individuos.
Volatilidad arancelaria estadounidense contraproducente: Washington debilita su propio liderazgo al imponer aranceles erráticos sobre aliados mientras intenta construir frente común contra coerción china.
Dependencia asimétrica de China: Países objetivo de Beijing exportan bienes críticos (spodumene de Australia, precision machinery de Japón) de los que China depende completamente, creando apalancamiento mutual.
Collective resilience como respuesta: Una versión económica del Artículo 5 de NATO, donde ataque comercial a un miembro activa respuesta coordinada del grupo, elevaría costo de intimidación para Beijing.
Doble estándar estadounidense fatal: Si EE.UU. continúa usando aranceles contra aliados, destruye la credibilidad de cualquier coalición anti-coerción, normalizando trade bullying por Washington y Beijing.
View: Trump quiere contener a China mediante alianzas pero simultáneamente destruye esas alianzas con aranceles sorpresa. No se puede liderar una coalición contra coerción económica mientras se practica coerción económica contra los miembros de esa coalición. Beijing debe estar encantado con la incoherencia.
→ Economía Conversada, Tomo III, Capítulo XIII, páginas 20-48. Sócrates y Glaucón analizan políticas comerciales y su impacto, explicando cómo aranceles, cuotas y subsidios regulan flujo de bienes entre países. Sócrates señala que el proteccionismo puede proteger industrias estratégicas temporalmente pero genera ineficiencias, precios más altos y desincentiva competitividad a largo plazo. Argumenta que aranceles actúan como impuesto indirecto a exportaciones, perjudicando sectores competitivos. Discuten diferentes arreglos comerciales (TLCs, áreas de libre comercio, uniones aduaneras, mercados comunes) y el rol de la OMC. Sócrates enfatiza que el libre comercio, acompañado de políticas de apoyo a sectores afectados, resulta más sostenible que proteccionismo extendido. También exploran cómo políticas comerciales deben equilibrar protección de sectores estratégicos con beneficios de especialización y competencia, y cómo grupos de interés concentrados pueden perpetuar proteccionismo innecesario perjudicando a consumidores.
GEOPOLÍTICA
EE.UU. e Irán inician tercera ronda nuclear: Estados Unidos e Irán comenzaron conversaciones nucleares con días restantes antes del plazo de Trump para un acuerdo, con EE.UU. amenazando acción militar si las negociaciones fracasan.
EE.UU. demanda desmantelamiento nuclear iraní: Los enviados Steve Witkoff y Jared Kushner presentaron exigencias de que Irán desmantele sitios nucleares principales y entregue uranio enriquecido a EE.UU., buscando un acuerdo permanente con cero enriquecimiento.
Zelenskiy y Trump discuten próximos pasos: El presidente ucraniano y Trump conversaron sobre preparativos para reunión de negociadores el jueves en Ginebra, buscando crear oportunidad para conversaciones de paz al nivel de líderes.
EE.UU. sanciona programa de misiles iraníes: La administración Trump impuso sanciones a entidades que apoyan ventas de petróleo y armas iraníes, incluyendo individuos que ayudaron a desarrollar misiles balísticos y la flota sombra de petroleros.
Cuba mata a cuatro en incidente con lancha de Florida: Fuerzas cubanas mataron a cuatro personas que abrieron fuego desde una lancha con matrícula de Florida, un incidente con potencial de escalar la tensa confrontación con EE.UU.
Cuba afirma que lancha planeaba levantamiento: Cuba dice que una lancha con 10 personas cerca de sus costas transportaba armas y sus ocupantes pretendían ingresar al país para luchar contra el gobierno, con cuatro pasajeros muertos y seis detenidos.
FOCO: Race Is Elephant in the Room of US Foreign Policy Andreas Kluth - Bloomberg Opinion
Nacionalismo blanco cristiano permea decisiones: La nominación de Jeremy Carl (autor de “Anti-White Racism Is Tearing America Apart”) para rol clave en State Department señala que raza influye silenciosamente en política exterior trumpista.
Great Replacement Theory institucionalizada: Carl endorsa teoría de que elites reemplazan intencionalmente blancos con inmigrantes, narrativa que comparten Vance y aparece en National Security Strategy sobre “civilizational erasure” en Europa.
Política de refugiados racializada: Cap anual de refugiados bajó de 125,000 a 7,500, con spots reservados para Afrikaners sudafricanos (descendientes holandeses) bajo narrativa de “white genocide” en Sudáfrica.
Rubio ajusta retórica eurocéntrica: El Secretario de Estado presentó civilización occidental como exclusivamente europea y cristiana en Munich, citando ancestros en Italia/España y omitiendo que sus padres son inmigrantes cubanos.
Trump clasifica países por raza explícitamente: El presidente contrasta “s---hole countries” (Somalia, naciones africanas) con países nórdicos deseables, dejando claro que preferencia inmigratoria se basa en origen racial/étnico.
View: La administración niega que la raza influya en la política exterior pero cada decisión (refugiados, MCP servers, retórica civilizacional, nominaciones) apunta en la misma dirección. Si la foreign policy se basa en preservar identidad racial blanca cristiana, eso explica por qué alianzas tradicionales están colapsando: muchos aliados no califican étnicamente.
DATOS DE EE.UU.
El jueves 26 de febrero se publicarán los reclamos iniciales de desempleo para la semana del 21 de febrero, con un consenso de 210,000 frente a 206,000 de la semana anterior. Los reclamos continuos para el 14 de febrero se esperan en 1,872,000 comparados con 1,869,000 previos. El promedio móvil de cuatro semanas de reclamos se proyecta en 221,000, ligeramente por encima del 219,000 anterior. Estos datos son cruciales para evaluar la salud del mercado laboral estadounidense, especialmente después de los comentarios hawkish de miembros de la Fed sobre inflación persistente y política neutral. Un deterioro significativo en los reclamos podría presionar a la Fed a reconsiderar su postura de “pausa prolongada” en recortes de tasas.
También el jueves se conocerá el Índice Compuesto de la Fed de Kansas City para febrero, que se proyecta sin cambios en 0 desde -0.7 previo, y el Índice Manufacturero se estima en -1 frente a -2 anterior. Estos indicadores regionales ofrecen una perspectiva temprana sobre la actividad industrial en el centro del país, complementando los datos nacionales. Aunque son índices de menor peso que ISM o PMI, movimientos significativos podrían señalar cambios en el momentum manufacturero. El mercado prestará atención especial dado el debate sobre si la economía estadounidense está desacelerándose lo suficiente para justificar eventuales recortes de tasas o si mantiene resiliencia que valida la postura restrictiva de la Fed.
El Tesoro estadounidense subastará notas a 7 años, después de haber colocado billetes a 4 y 8 semanas con tasas de 3.625% y 3.630% respectivamente. Las tasas hipotecarias para el 26 de febrero se estiman en 5.35% para 30 años y 6.01% para 15 años. La demanda en la subasta de 7 años será observada de cerca como indicador del apetito por duration intermedia, especialmente después de movimientos mixtos en rendimientos globales. Una subasta débil podría presionar rendimientos al alza, complicando las condiciones financieras que la Fed monitorea. Adicionalmente, se reportará el cambio en inventarios de gas natural de la EIA para el 20 de febrero, esperándose -36 mil millones de pies cúbicos comparado con -144 mil millones previo, reflejando normalización estacional en retiros de almacenamiento.
FOCO: Tax Receipts Are Up, Which Means Inequality Is Too Justin Fox - Bloomberg Opinion
Ingresos fiscales en máximos: Los ingresos por impuestos individuales subieron 10% en términos reales, señalando que la concentración de ingresos en el top 1% está acelerándose nuevamente post-pandemia.
Top 1% impulsa recaudación: Los 45,404 contribuyentes con ingresos superiores a $10 millones (0.03% del total) aportaron 30% del aumento total en recaudación fiscal en 2021.
Desigualdad cíclica post-COVID: La participación del top 1% en ingresos totales cayó durante 2022-2023 pero rebotó fuertemente en 2024, con número de contribuyentes millonarios saltando de 755,888 a 915,448.
IA amplifica brechas salariales: El debate sobre IA migra desde “¿cuándo llegarán beneficios?” hacia “¿quién pierde primero?”, sugiriendo que destrucción de empleos de clase media podría preceder creación de nuevos motores de crecimiento.
Déficit federal contraído: El déficit cayó de 6.9% a 5.4% del PIB en 2025, principalmente por boom de recaudación de impuestos individuales, no por control del gasto.
View: La recaudación récord es evidencia de que el mercado ya eligió ganadores de la revolución IA: investigadores top, ejecutivos tech, holders de equity en NVIDIA. El resto está priceando que la disrupción llegará a sus empleos antes que las ganancias de productividad.
→ Economía Conversada, Tomo II, Capítulo VIII, páginas 84-92. Sócrates y Glaucón exploran las causas de la desigualdad económica, analizando cómo factores como educación, instituciones, políticas fiscales, comercio internacional y tecnología influyen en la distribución de la riqueza. Se definen conceptos como el coeficiente de Gini y la curva de Lorenz como indicadores para medir desigualdad. Sócrates explica cómo la tecnología y la globalización pueden ampliar brechas salariales al reducir demanda de trabajadores menos calificados mientras aumenta la de altamente capacitados. También discuten la hipótesis de Kuznets sobre cómo la desigualdad evoluciona con el desarrollo económico, y enfatizan que reducir desigualdad requiere políticas que mejoren acceso a educación, salud y oportunidades desde las condiciones iniciales, no solo redistribución vía impuestos progresivos después de que se generen las brechas.
FOCO: Factories Can Come Back to US. Jobs, Not So Much Thomas Black - Bloomberg Opinion
Reindustrialización sin empleos: El esfuerzo más agresivo de reshoring manufacturero en décadas tendrá éxito por automatización y robots, no por creación masiva de trabajos de fábrica.
Empleo manufacturero estancado: Los trabajos de fábrica están atrapados entre 12-13 millones desde 2010, muy debajo del pico de 19.6 millones en 1979, y no recuperarán ese nivel.
Seguridad nacional impulsa cambio: La dependencia excesiva de China para bienes esenciales (chips, farmacéuticos, rare earths) genera urgencia bipartidista para reconstruir capacidad productiva doméstica.
Robots como solución competitiva: Automatización avanzada y IA en manufactura permitirán a EE.UU. competir en costos laborales sin necesidad de salarios bajos, haciendo viable producción local.
Mano de obra mejor pagada pero escasa: Los trabajadores manufactureros que sobrevivan la automatización tendrán skills técnicos especializados y salarios superiores, pero serán una fracción de la fuerza laboral histórica.
View: El debate político sigue prometiendo “traer de vuelta los empleos” cuando la realidad es traer de vuelta la producción con máquinas. EE.UU. puede tener fábricas competitivas globalmente o puede tener empleos manufactureros masivos, pero no ambos simultáneamente en 2026.
→ Economía Conversada, Tomo I, Capítulo VI, páginas 293-299. Sócrates y Glaucón reflexionan sobre el impacto de la inteligencia artificial en la economía moderna, discutiendo cómo la automatización transforma la productividad y el empleo. Sócrates explica que la IA puede realizar tareas repetitivas y predecibles, afectando primero trabajos en manufactura, logística y servicios administrativos. Sin embargo, profesiones que requieren creatividad, pensamiento crítico o interacción humana (medicina, educación, diseño) serán más resistentes. El diálogo también cubre cómo gobiernos deben prepararse mediante inversión en educación y programas de recapacitación, citando ejemplos de Finlandia y Singapur. Sócrates enfatiza que aunque muchos trabajos desaparecerán, nuevos sectores surgirán, y la clave es que la educación y políticas de protección social ayuden a trabajadores a adaptarse a las nuevas demandas del mercado laboral impulsado por IA y automatización.
LATAM
Bolivia
Bolivia se reunirá con Newmont y Barrick: El gobierno boliviano sostendrá conversaciones en Washington con Newmont Corporation y Barrick Gold Corporation para discutir inversiones potenciales en minería, después de asistir a la convención PDAC en Toronto del 1 al 4 de marzo.
Brasil
Ingresos netos de Nubank avanzan 55%: Los ingresos netos por intereses de Nu Holdings avanzaron 55% interanual a $2.8 mil millones, parcialmente debido al despliegue de un nuevo modelo de crédito impulsado por inteligencia artificial que mejoró el margen neto de intereses.
Flavio Bolsonaro empata con Lula: El presidente Luiz Inacio Lula da Silva y Flavio Bolsonaro están empatados técnicamente de cara a las elecciones presidenciales de octubre (46.3% vs 46.2%), según encuesta de AtlasIntel, cerrando una brecha de 12 puntos.
Corte condena a cuatro por asesinato de Marielle Franco: El Supremo Tribunal brasileño encontró culpables a cuatro hombres, incluyendo dos políticos, en el asesinato de 2018 de la concejala Marielle Franco, quien luchaba contra corrupción y racismo sistémico.
Hacker usó Claude de Anthropic contra México: Un hacker explotó el chatbot de IA de Anthropic para atacar agencias gubernamentales mexicanas, robando 150 gigabytes de datos sensibles incluyendo registros de contribuyentes y votantes.
Cámara baja aprueba acuerdo Mercosur-UE: La cámara baja de Brasil aprobó la ratificación del acuerdo de libre comercio entre Mercosur y la Unión Europea, según Uol, pasando ahora al Senado para votación.
Haddad explica aumento de impuestos de importación: Brasil elevó impuestos de importación en más de 1,000 productos, principalmente electrónicos, para proteger a manufactureros domésticos de competencia internacional desleal, aunque el ministro afirmó que no subirán precios al consumidor.
Exportaciones récord de carne bovina: Brasil envió 258.94 mil toneladas de carne bovina en enero, un récord para el mes y 25.3% más que enero 2025, con China representando 46.3% del total.
Chile
Kast elige a Ergas para embajada en EE.UU.: El presidente José Antonio Kast nombró al empresario Andrés Ergas como embajador de Chile en Estados Unidos, aprovechando sus redes con empresarios norteamericanos en medio de tensiones por cable submarino chino.
Colombia
Confianza industrial cae a -1.5: El índice de confianza industrial de Colombia cayó a -1.5 en enero desde -0.7 en diciembre, según Fedesarrollo, mientras la confianza minorista subió a 26.0 desde 17.8.
Colombia impone aranceles del 30% a Ecuador: El Ministerio de Comercio formalizó aranceles recíprocos del 30% sobre 23 categorías de productos ecuatorianos mediante Decreto 0170 de 2026, incluyendo frijoles, arroz, cacao en polvo, bananos y azúcar de caña.
Petro alega fraude electoral: El presidente Gustavo Petro acusó al sistema electoral colombiano de fraude, afirmando que el contratista de conteo de votos ASD manipuló resultados de 2022 sustrayendo 400,000 votos de su coalición, dos semanas antes de elecciones legislativas.
Colombia busca $6.7 mil millones en activos de pensiones: Colombia prepara regulación para transferir ahorros de pensiones privadas al sistema público de jubilación para aliviar déficit de financiamiento, potencialmente moviendo hasta 25 billones de pesos a Colpensiones.
Parque Arauco invertirá $81 millones en Bogotá: La empresa chilena Parque Arauco invertirá $81 millones expandiendo su centro comercial Parque La Colina en Bogotá, agregando 20,000 metros cuadrados de área arrendable hasta 2030.
Ecuador
Ecuador gana upgrade de Fitch: Fitch Ratings elevó la calificación crediticia de Ecuador un escalón a B-, seis niveles dentro de grado especulativo, tras la exitosa emisión récord de $4 mil millones que redujo necesidades de financiamiento gubernamental.
México
México aprueba semana laboral de 40 horas: Los legisladores mexicanos aprobaron reforma laboral que reducirá gradualmente la semana laboral de 48 a 40 horas en cuatro años, con 469 votos a favor y cero en contra en la cámara baja.
Sheinbaum presenta reforma electoral: La presidenta Claudia Sheinbaum presentó propuesta para reformar elecciones mexicanas, reduciendo 25% el financiamiento público a partidos políticos y al organismo electoral nacional, y disminuyendo escaños del Senado de 128 a 96.
Perú
Nuevo presidente cambia elección de primer ministro: El nuevo presidente de Perú nombró a Denisse Miralles como primera ministra, a pesar de haber dicho que planeaba nombrar a Hernando de Soto, quien presentó un plan gubernamental ambicioso pero imposible de consensuar.
Estabilidad política clave para minería: La inestabilidad política en Perú está afectando al sector minero, que tiene un pipeline de proyectos por $64 mil millones, con panorama electoral poco claro y 35 candidatos compitiendo.
Venezuela
Venezuela vendió oro el año pasado: El banco central de Venezuela vendió casi seis toneladas de oro en la segunda mitad del año pasado debido a restricciones estadounidenses sobre exportaciones petroleras, principalmente en diciembre.
JPMorgan y BofA favorecen bonos venezolanos: Estrategas de JPMorgan Chase y Bank of America instan a clientes a comprar bonos globales venezolanos con grandes pilas de interés impago, apostando a que podrían superar antes de potencial reestructuración de deuda.
Rubio visita el Caribe mientras tensión con Irán escala: El secretario de Estado Marco Rubio asistió a cumbre regional en St. Kitts y Nevis para enfatizar el enfoque de la administración Trump en el Hemisferio Occidental, incluso cuando el prospecto de conflicto en Medio Oriente se cierne.
EE.UU. flexibiliza embargo petrolero a Cuba: Estados Unidos permitirá exportaciones de petróleo venezolano al sector privado cubano para uso comercial y humanitario, aunque Rubio advirtió que las sanciones se revertirán si el petróleo termina en el gobierno o militares.
Fiscal General de Venezuela renuncia: Tarek William Saab, aliado de Maduro, renunció como Fiscal General tras ocho años en el cargo y fue reemplazado por Larry Daniel Devoe Márquez, cercano a la presidenta interina Delcy Rodríguez, señalando consolidación de poder.
FOCO: US eases Cuba oil embargo but demands ‘dramatic’ change AFP
EE.UU. flexibiliza embargo pero exige cambios: Estados Unidos permitirá que petróleo venezolano llegue al sector privado cubano, pero el secretario Rubio advirtió que Cuba debe cambiar “dramáticamente” su sistema para mejorar la calidad de vida de su pueblo.
Crisis peor desde la Revolución: Rubio describió la crisis en Cuba como potencialmente peor que en cualquier momento desde la revolución de 1959, pero responsabilizó exclusivamente a las autoridades cubanas por las decisiones que llevaron al colapso del sistema.
Líderes caribeños advierten sobre desestabilización: El primer ministro jamaicano Andrew Holness y otros líderes regionales advirtieron que el sufrimiento humanitario prolongado en Cuba no permanecerá confinado a la isla y desencadenará migración que afecta a toda la región.
Canadá anuncia ayuda de $5.8 millones: Canadá anunció Can$8 millones ($5.8 millones) en ayuda para Cuba, que ha experimentado apagones generalizados y escasez aguda de combustible tras el bloqueo estadounidense de exportaciones petroleras venezolanas.
Rubio defiende operación contra Maduro: Rubio defendió enérgicamente la operación letal que depuso a Nicolás Maduro, afirmando “sin disculpas” que Venezuela está mejor hoy que hace ocho semanas, aunque no estableció cronograma para elecciones democráticas.
View: La política de Rubio hacia Cuba es incoherente: exige reformas estructurales mientras mantiene presión máxima que precisamente impide cualquier apertura política. Si Washington realmente quisiera cambio en La Habana, debería crear incentivos positivos, no solo castigos que fortalecen narrativa anti-imperialista del régimen. El riesgo es que esta estrategia produzca colapso sin transición, generando vacío que nadie controla.
ARGENTINA
Economía
Gobierno oficializa bono a jubilados: El gobierno anunció un bono de hasta $70,000 para jubilados y pensionados en marzo, que será no remunerativo y no estará sujeto a descuentos previsionales.
Industria corta racha de caídas: La industria argentina mostró un leve rebote en enero, aunque la actividad industrial cayó 3.6% respecto al año anterior y permanece 12.9% por debajo del máximo de 2011.
BCRA compró USD 85 millones: El Banco Central compró USD 85 millones y las reservas volvieron a crecer, acumulando USD 2,600 millones en 2026 con meta anual de USD 10,000 a 17,000 millones.
Economía colocó u$s150 millones en nuevo bono: El Tesoro colocó us150millonesdelnuevobonoendoˊlaresaunatasadel5.9s150 millones del nuevo bono en dólares a una tasa del 5.9% anual efectivo, con una segunda ronda programada para colocar hasta u s150millonesdelnuevobonoendoˊlaresaunatasadel5.9s100 millones adicionales.
Trigo argentino lidera mercado global: La producción argentina de trigo alcanzó 27.8 Mt según el USDA, posicionándose como el más competitivo en el mercado internacional con récord de exportaciones.
Mercados y Empresas
Tres rankings incomodan a Milei: Argentina lidera rankings regionales por cierres de empresas, con 291,500 puestos laborales perdidos en la gestión de Milei, superando a otros países en cantidad de empleos perdidos.
Aeropuertos Argentina invertirá más de u$s100 millones: La empresa invertirá más de $100 millones en Ezeiza, mejorando infraestructura, seguridad, modernización tecnológica y ampliación de capacidad de cargas.
Política
Milei se acerca a dos tercios en Senado: El nuevo mapa de alianzas permite al gobierno marginar al kirchnerismo en acuerdos, con la senadora Moisés liderando la confrontación contra Cristina Kirchner.
La Libertad Avanza diseña 66 proyectos: Manuel Adorni diseñó 66 proyectos para la Legislatura porteña, incluyendo reformas estructurales y modificaciones al Código Contravencional, entregados a Pilar Ramírez para presentación.
Gobierno busca coronar agenda legislativa: La reforma laboral y régimen penal juvenil avanzan en 48 horas, aunque la modificación de ley de glaciares genera inquietud en sectores ambientalistas.
Casa Rosada descarta cambios en licencias médicas: El gobierno aseguró que no insistirá con cambios en licencias médicas tras exclusión del artículo 44 de la reforma laboral.
Milei apuesta a nueva relación con provincias: El presidente abrirá un nuevo periodo de sesiones apostando a reformas clave en el corto plazo, manteniendo relación cordial con la oposición dialoguista.
Especialistas advierten sobre reforma laboral: Un empleado despedido cobrará menos que hoy, ya que la base de cálculo de indemnizaciones se limitará, mientras el Fondo de Asistencia Laboral es cuestionado.
Ley de Glaciares con números ajustados: El oficialismo negocia para aprobar la Ley de Glaciares este jueves en el Senado, con la bancada radical en duda y provincias mineras (San Juan y Catamarca) presionando.
Gobierno confirmó contrato para F-16: El gobierno confirmó el contrato para los F-16 pero aclaró que Estados Unidos eligió a la empresa, sin implicar gasto adicional y sin limitaciones en el radar.
CGT llamó a marchar a Tribunales: La CGT convocó a movilización el lunes a Tribunales, ratificando la estrategia de judicialización de la reforma laboral y condicionando el paro de gremios más duros.
Interna con Villarruel por cargos en Senado: Acusan a la vicepresidenta de cerrar un pacto con la UCR para retener cargos administrativos clave en el Senado, manteniendo a dos funcionarios con apoyo político.
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Cada inversor tiene objetivos, horizontes temporales y tolerancia al riesgo diferentes. Lo que puede representar una oportunidad asimétrica para un hedge fund puede ser completamente inapropiado para un inversor retail o institucional con diferentes restricciones y mandatos. Los lectores deben realizar su propia investigación y consultar con asesores profesionales calificados antes de implementar cualquier estrategia. Los mercados financieros conllevan riesgos significativos, incluida la posible pérdida total o parcial del capital invertido.